投資動向：汽車股爆追逐戰

去年中央政府為穩經濟，支持汽車工業，為低排量汽車提供稅務優惠，今年政策的刺激雖然淡化，近月整體汽車銷售依然維持強勁，持續優於大行預測。一葉知秋，可視為內地汽車業完成整固，進入復甦周期的先兆。

長汽吉汽行業首選

回顧一眾汽車股，在近月的動盪市況中，是少數可以延續強勢的板塊。六月至今，幾隻基金長期捧場的汽車股，累積升幅不少，長城汽車（02333）累升34.6%，北京汽車（01958）升29.4%，吉利汽車（00175）升24.1%，華晨（01114）升14%，廣汽（02238）升12%，東風集團（00489）升10.5%，比亞迪（01211）則升9.5%。

內地汽車銷量預計下半年仍能維持強勢，汽車股大有上升空間。

主要內地汽車股

隨着年底優惠限期臨近，中汽協早前公開呼籲，振興政策應延續下去，把小排量汽車購置稅減免正式納入產業規模指導原則，長期執行，不僅為提振消費，亦有助引導產業發展，與減低環境污染的國策相配合。

多隻汽車股之中，產品結構中擁有較多低排品種，也食正近年內地SUV車款熱銷的，首選長汽與吉汽。長汽有近八成車款覆蓋於稅務優惠類型，首六個月銷量45萬輛，按年增幅8.4%，在SUV型號的車款熱銷下，近月銷售增幅有加快迹象，單計六月達6.56萬輛，增長29%。瑞信發表的報告指出，長汽次季毛利率持續改善，把目標價調高至9.1元，評級為「跑贏大市」。

吉汽在「新帝豪」及SUV型號「GX7」及「Geely NL3」車款暢銷帶動下，上半年累計銷售達28萬輛，按年升11%。觀乎六月份達41%增幅，銷情同樣有加快迹象。

今年下半年除推出新SUV外，吉汽透過重組，把非核心業務包括兩家低檔電動汽車持股售回母企，此舉動可使吉汽下半年能夠集中火力發展「帝豪FE」平台和與Volvo合作的「CMA」技術，發展新源汽車。

廣汽早前因氣袋安全問題，透過與本田合資公司，召回182萬輛汽車，股價一度低見9.58元，但上周已見逐漸收復失地，主因是廣汽及後解釋，出問題的零件供應商高田和製造商本田將會全數負責。

新車拉動廣汽業績

同時，廣汽自主研發的SUV「GS4」市場反應正面，料會成為今明兩年拉動業績的原動力，瑞信早前把目標價由12元調升至13元。

至於東風及華晨，前者在旗下東風本田把全年銷售目標上調至50萬輛的刺激下，應有炒上條件。

至於華晨，由於產品較不受惠於低排優惠，今年表現相對遜色，但新款X1上市，配合整個車市做好及估值貼近周期低位，也是追落後的佳選。

新能源車競爭加劇

市場後起之秀的新能源汽車，由於比較基數低，表現就更亮麗。內地發達城市普遍面對路面車輛過多問題，造成嚴重空氣染污，人煙稠密的一線城市不少實施限行、限購及補貼等優惠政策，有助推動新能源汽車普及。

上半年內地新能源汽車銷量達17萬輛，按年大升1.26倍，純電動汽車佔當中銷量的12.6萬輛。

令人驚喜是，中汽協剛表態無意修訂全年新能源車銷量70萬輛目標，意味着下半年銷量要達到53萬輛，方可符合進取的假設。在傾斜的國策下，可見業內是信心爆棚。

說到新能源車，投資者自然會聯想到得股神巴菲特寵幸，由生產充電池轉戰電動車製造的比亞迪。

比亞迪優勢減弱

近日其股價表現較失色，因市場憂慮中央推了一把之後，對新能源汽車產業補貼會逐步減少，且各大車廠都加入戰團，比亞迪的優勢或會相對減低。

早前公司確認接獲上海有關部門通知，在上海補貼額減少，同時幾間新能源汽車市場的後來者，如北汽新能源、江淮汽車、吉利汽車、上汽乘用車等，在銷量排行榜亦步亦趨，估值相對高的比亞迪，表現明顯不及其他汽車股。

上周五終於見大市遲來的回吐，多隻汽車股在創一個月新高後紛紛調整，但銷售回升的趨勢料會延續。美銀美林預告七月乘用車銷量按年增幅三成六，繼續優於市場預期，形勢上有利行業獲得重估。

廣發証券報告指，目前汽車股平均PE僅11.2倍，較行業歷史平均12.2倍低，在調升盈利預測及下半年銷售數字可能維持強勢下，配合下半年更多新車款出籠，以及開始憧憬稅務寬減延續，汽車股依然可睇高一線。