深港通快遞:天齊盈利前景樂觀

受惠鋰價大升,天齊鋰業(002466.SZ)公布一六年半年業績重估報告,公司將其一六年上市公司純利上調至7.2億至7.5億元(人民幣‧下同),按年升16.5至17.3倍,新能源汽車產業持續景氣,帶動碳酸鋰需求,維持股份「推薦」評級。

集團一六年第二季度純利4.36億至4.66億元,同比增長38.64至41.36倍,環比增長53.52至64.08倍。由於碳酸鋰價格上漲幅度超預期,第二季度,電池級碳酸鋰電價格繼續上漲,第二季價格為每噸16.61萬元,按年上漲250.42%,按季上漲20%。

新能源車帶動需求

碳酸鋰價格上升,使公司的鋰化工產品銷售毛利較預期增加。此外,受到澳元、美元等外幣匯率變化,以及公司適時使用套期保值工具,使公司財務費用中的匯兌收益,較原先預計為小。

今年上半年,內地新能源汽車共生產17.7萬輛,銷售17萬輛,較去年同期分別增長125%及126.9%,產銷數據增長強勁。隨着騙保查處接近尾聲,新能源汽車補貼標準進行修訂進一步落實,下半年電動汽車產銷量將持續超過預期。

我們預期,公司於一六及一七年度的每股盈利為1.67元及2.17元;對應預測市盈率26倍及20倍,維持「增持」評級。

風險方面,則須留意鋰精礦、碳酸鋰價格或會下跌;下游新能源汽車產銷或不及預期以及匯率風險。

中國銀河國際研究部