昨天可謂中國的數據日，公布了多項重要經濟指標。單看次季及上半年境內經濟增長均為百分之六點七，稍勝市場預期。不過，若深入地分析，恐怕只是金玉其外，主要仍靠政府苦撐，民間則未有發揮「同舟共濟」力量，配合經濟結構轉型，短期情況相信亦難以改善，下半年經濟更難言企穩。
具體地看，儘管內地經濟增長合乎官方目標，但上半年城鎮固定資產投資按年僅增長百分之九，創下十六年以來最低水平；民間固定資產投資繼續下滑，僅增百分之二點八。若從六月單月投資增速來看，製造業投資和民間投資更首現倒退，房地產投資持續回落，而政府主導的基建投資則仍處高位。
沉悶的經濟數字意味甚麼？須知道樓市是現時內地經濟增長的主要動力，若稍有不慎，可以令增長大幅下滑，而固定資產投資正是民間投資的主力，如今投資額下滑，意味經濟下行壓力增大；基建投資則由中央推動，數字處於高位印證上半年經濟仍主力靠中央。國家統計局亦承認，民間固定資產投資放緩會影響下半年經濟增長。
既然民間投資重要，為何難以「同舟共濟」？這顯然與目前內地經濟進入轉型期有關，由於產能過剩嚴重，在利潤低微、甚至出現毛利虧損下，民間投資意願不強。另外，由於銀行壞帳增加，使貸款審慎，寧願把錢投放在背靠中央的國企，令民企存在貸款難、貸款貴的問題，就算借到錢，也不敢加大槓桿拓展業務，單靠政府催谷經濟自然事倍功半。
按現時形勢判斷，下半年內地經濟仍要靠基建支持，在結構失衡下，難怪一眾大鱷、甚至諾貝爾經濟學獎得主也開腔唱淡，恐怕內地會成為繼英國脫歐後，下一隻「黑天鵝」，甚至出現「日式通縮」。
事實上，面對國際複雜環境，中央難以利用像○八年金融海嘯時般的「強刺激」來挽救經濟：一來已債台高築；二來人民幣倘大幅貶值將帶來災難後果，足見中央已被綁手綁腳，上半年經濟雖似企穩，但隱憂顯然未除。如今環球經濟放緩，「自救」更為重要，中央最迫切的不是要推動基建，而是要激發民間「同舟共濟」力量，利用民企資金促進經濟，才有望穩住「L」形走勢，否則一味靠「出口術、叫口號」，遲早會令「黑天鵝」成真。