Market Insight:電視機股可炒上落

A股入MSCI不成,但中港股市反而趁「壞消息入貨」;港股之前已連跌三日,正如古勝周二所言:既無憧憬、何來幻滅?故此在恒指低開後,逐漸由跌轉升,最終收市升79點,高低位波幅差約400點。「六月過三關」,已先過咗第一關。

第二關即美國議息,今晨便有結果,實際上大家都預咗唔會加息,只係睇主席耶倫有乜表示,但耶倫耍太極亦愈來愈叻,相信都不離「不排除下月加息」之類,惟市場反應難料。近期美股患上「英國脫歐恐懼症」,但實際係高處不勝寒,借住消息回吐,三大指數均失守50日線。

回說入摩撻Q事件,連巴基斯坦都搶先中國一步,睇落相當冇「飛士」。不過,阿爺經過舊年救股又救匯之後,其實對於加入國際大家庭之興趣已大不如前,所謂焉知非福,多千零億資金流入亦貢獻不大,寧願繼續關門打狗。

依家要兼顧的事情太多,人仔在岸價首度跌破6.6關口,美國加息如履薄冰,德國十年債亦首見負利率,東海同南海搞到國際關係緊張,淨睇深港通遲遲未拍板,就知阿爺其實唔係太緊張入摩與否。

數字視頻隨時跑出

創業板全配售亂咁炒見得多,數字視頻(08280)上創板公開發售變成罕見,而公司做視頻決方案亦算熱門行業。不過,集團旗下「新奧特」一五年內地電視廣播後期製作市場份額在第二、三位之間,但亦僅佔6.8%,可見競爭相當激烈。排頭位之成都索貝原本計劃去年七月在中國創業板上市,點知遇到A股股災令IPO停頓,變成無從比較。

公司扣除可換股優先股公平值變動影響後,一三及一四年分別淨虧損2,090萬元及5,440萬元人仔,一五年則賺2,640萬元人仔,所以要選擇登陸創業板。公司集資額2.34億至3.38億元,有冇得炒主要睇貨源是否歸邊,六月二十七日上市,睇怕已有足夠投資者「認頭」,加上市況氣氛麻麻,散戶認購意欲低,可能同全配售無大分別。

數字視頻有3個基礎投資者,包括創維數碼(00751)。創維啱啱派去年度成績表,雖然少賺31%,但仍勝過市場預期,股價昨日升一成。公司扣除上年度的一次性收益,經營純利其實上升22.9%,毛利率亦升1.9個百分點至21.9%,所以股東應該滿意。

創維業績勝在平穩

電視機股近年有好多變化,包括受互聯網電視的重大挑戰,但傳統電視銷量仍保持穩定。現時電視機功能已不是睇電視咁簡單,可以上網及成為智能平台,惟競爭者亦愈來愈多。睇歐國盃就見「海信」大賣場邊廣告「中國第一電視品牌」,而TCL多媒體(01070)自夥拍樂視後,近月電視銷量亦有明顯增長。

儘管電視機愈出愈大及愈高視覺效果,但同手機一樣已無大新意,變成消費者減低換機意欲,增長率得單位數字,如何在低增長及高競爭當中殺出血路,將考管理層能耐。創維多年來總算交到功課,尤其去年TCL、康佳及長虹等老對手均見業績大倒退。

創維往績PE有7倍幾,雖然唔算貴,未來增長或不過不失,估計都係值咁上下估值,難望有好大上升空間,最好都係炒上落。

古勝