商品市場未宜樂觀

近日有不少報道指商品市場技術性回歸牛市,即商品市場一些基準指數,如CRB商品指數及彭博大宗商品指數,自年初低位至今已反彈超過兩成,是為「牛市」開始。

指數回升當然令人鼓舞,但細看整體商品市場似乎卻未如指數所反映般樂觀,經濟復甦或增長之談更是遙遙無期。

商品指數參考一籃子商品價格所計算,當中包括能源、穀物、貴金屬、工業金屬、軟性商品以及牲畜六大類。當中尤以能源佔比最重,兩大指數當中能源佔比均超過三成,穀物則佔接近兩成半。商品指數自年初至今,油價從低位升近八成,穀物期貨當中的大豆及豆粕,也分別升超過三成及四成,「商品牛市」的形成,以上產品功不可沒。

需求增長有限

原油價格在低位大幅反彈,很大程度是緣於美國頁岩油產量大幅下降,需求增長仍然有限。能源以外,與經濟表現相關的周期性商品表現其實乏善可陳,特別是與經濟密不可分的銅價按年仍要下跌。

從商品市場來看,經濟增長的轉捩點依然欠奉。另外,油價升越50美元關口,將吸引部分已關閉的美國頁岩油生產商重投生產,屆時「商品牛市」相信亦難以延續。

亞達盟環球期貨 潘梓生