儘管港股於五月份只微跌1.2%，惟走勢較為波動，恒指曾經跌至約19,600點水平，近日技術走勢似乎出現圓底回升，但踏入六月份將會有較多不明朗因素影響投資氣氛，因此暫時對後市宜抱審慎態度。
隨着A股被納入MSCI指數內以及深港通出台的憧憬加深，加上內地兩融餘額開始回穩，A股及港股走勢漸強；惟本月中聯儲局議息會議結果及官員對貨幣政策的取態，仍然會左右市場情緒，估計港股於本月上旬的波動性將加強。
另外，儘管內地的官方製造業指數呈現擴張狀態，但原材料價格升幅回落，反映市場需求仍疲弱，且新出口訂單指數亦下降，估計外貿內需的情況仍然未能維持經濟增長的速度。
此外，市傳內地養老保險基金或於八月入市，料可投資股票、股票基金、混合基金及股票型養老金產品等，合計不得高於養老基金資產淨值的30%。
由於目前全國的基本養老保險基金規模約為2萬億元人民幣，預期三成即約6,000億元人民幣有望入市，惟估計將會分階段入市，佔A股的流通市值比例或不大，因此對A股的影響心理會大於實際。
另外，中國指數研究院公布五月份全國100個城市新建住宅平均價格錄得雙漲，按月上升1.7%，按年則升10.3%，且漲幅有所擴大，反映內地住房需求仍然強勁。
北京、上海、南京等地樓價環比持續增長，尤其二線城市的升幅進一步擴大，估計二線城市或會繼續推出調控政策，以防止土地或樓市過熱。不過，內地樓市的旺季處於下半年，因此樓價仍有機會上升，宜留意政策的力度會否令樓價升幅逐步減慢。
下周內地將公布一系列經濟數據，預期五月份出入口持續呈下跌趨勢，而工業生產、零售銷售、固定資產投資將維持增長，但增速或有機會放緩。
最後，市場估計五月份通脹保持於2.3%水平，但工業品出廠價格指數跌幅或會收窄，留意近期資源價格升幅回落，需求仍相對疲弱。因此，數據結果將影響下周港股走勢，21,000點料有較大阻力。
華金研究（國際）研究總監 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士，並沒有持有上述股票）