SMART MONEY：息魔蠢動 備戰趁早

聯儲局於去年十二月將聯邦基金利率上調四分一厘，結束七年近零息環境，但至今仍未再次加息。耶倫上月發表講話時直言，全球經濟環境不明朗，宜謹慎加息，現時市場普遍預期美國會減慢加息步伐。

美全年料加息兩次

交通銀行（香港分行）環球金融市場部經濟及策略師劉振業預期，美國應在今年六月才會再次加息，全年共加兩次，但一七年未必有能力再加。

交通銀行劉振業預期，美國應在今年六月才會再次加息。	經絡按揭劉圓圓指出，本地樓價正受內外因素夾擊。	新鴻基金融溫傑認為，基建等國策股對加息敏感度較低。

他指出，美國經濟增長速度有所減慢，從就業角度看，失業率在○九年開始回落，但現時有迹象顯示下降幅度或會放緩，部分倚重製造業的州份，失業率已見底回升。

由於香港實行聯繫匯率制度，若美國持續加息，會促使資金流出香港，令港元受壓，金管局因而要買入港元，以維持港元兌美元的匯率，從而減少基礎貨幣，導致息口上升。然而，有分析指，目前香港的銀行體系結餘仍處高水平，資金充裕，因此美國再加息，香港亦未必需立刻跟隨。

置業先計負擔能力

經絡按揭首席經濟分析師劉圓圓指出，目前香港的銀行體系結餘高達3,000多億元，貸款需求不高，本地經濟前景又不太明朗，銀行並沒有逼切需要加息，料最快今年第四季才會加息四分一厘。

回顧上一次加息周期，聯邦基金利率於○四年六月開始上調，加息六次後，香港的最優惠利率於○五年三月才開始上升，兩者相距長達九個月，當時的銀行體系結餘曾下跌至44億元。

息口上升意味着樓宇按揭、信用卡等各類貸款的還款成本會相應上升，當中一般以仍在供樓的業主所受影響較大。以借款300萬元、供款年期30年為例，假設按揭息率由目前的2.15%上升一厘，每月的供款便會增加約1,600元。按揭利率上升，有機會削弱市民購買力，對物業投資者來說，租金回報會被蠶食，對樓價不免構成下行壓力。

劉圓圓指出，息口會是左右樓市的其中一個因素，除此之外，樓價過去幾年急速上升，與一般市民的負擔能力存在距離，加上監管當局又收緊按揭條例，樓價正受內外夾擊。

她預期，香港樓價年內會向下調整一成，市民置業時宜計算清楚自己的負擔能力，承做按揭時，可考慮延長供款年期，確保可通過壓力測試。

吼國策股 避開地產

股市近期表現不俗，港股由二月中低位反彈，美國道指亦曾升穿18,000點，創九個月來新高。惟有分析指，一旦市場對美國加息的預期有變，隨時令股市大幅回調，投資者宜小心行事。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為，目前市場對聯儲局的加息預期很低，投資者要慎防美國往後經濟數據做好，令市場對加息的憂慮升溫，導致美股及港股借勢回調。

他建議，現時若想投資港股，宜買入基建、內房這些受惠國策的股份，因它們對美國加息敏感度較低，最近中國經濟數據好轉，它們未來的收益有望增加。

相反，他認為本地地產股對息口敏感，目前估值只反映樓價會下調一至兩成，一旦樓價跌幅達三至四成，其估值便不見便宜，若加息步伐比市場預期稍快，都會對該板塊股價構成壓力，因此不建議買入。

金價看升 目標1380

另外，聯儲局加息決定有機會影響金價走勢。劉振業指，美元與金價走勢理論上應呈相反方向。「市場去年預期聯儲局全年加息三次，但最終只加一次，今年初大家預期全年加息三次，最尾很可能只加兩次。美元之前的升幅，反映很多市場對聯儲局加息的預期，現時美國加息速度遠比預期慢，或會促使資金撤出美元資產，令美元回落，利好金價。」

金價過去幾年持續向下，但今年初起錄明顯升勢，至今已累升逾17%。他稱，金價之前回調幅度頗深，未來應還有上升空間，目標可看1,380美元；今年市況波動，黃金會是持有現金之外的一個好選擇。