財女投資周記:亂市企穩 內險值博

聯儲局一如預期在三月議息會議保持利率不變,但會後聲明提及今年加息預期由4次降至2次,被視為當局「放鴿」,料今年美國加息步伐保持緩慢,美元轉弱,支持恒指在上周企於20,500點之上。恒指由三月開始展開反彈升浪,由於人民幣及油價回穩,加上兩會開幕憧憬,市場風險胃納上升,帶動恒指由低位反彈逾2,000點,隨着兩會閉幕,市場欠焦點,成交未顯著回升,大市料於21,000點水平會有較大阻力。

港股業績期步入尾聲,長和系、騰訊(00700)等藍籌股已相繼公布業績,本周焦點將落於中資金融股身上。內銀股及內地券商股受累整體經濟氣氛,前者要留意貸款質素轉差情況,以及會否因盈利增長放緩而減少派息。券商股方面,預計業績主要由去年上半年A股上揚帶動,惟下半年至今A股成交低迷,將拖累其佣金收入,展望今年,內地視「去槓桿」為供給側改革主要任務之一,兩融餘額由去年高位2.27萬億元人民幣,降至現時8,000餘億元人民幣,對券商股孖展業務將有負面影響。

太平見底 回升在望

中資金融股中,以內險股前景較佳,平保(02318)已公布去年業績,盈利升38%至542億元人民幣,期內壽險業務保費增長18.6%至2,998億元人民幣,新業務價值增長40.4%。集團去年投資回報理想,受惠保險資金優化投資結構,去年淨投資收益率提升0.5個百分點至5.8%。內險股走勢雖受A股影響較大,但持有A股投資比例小,料A股波動對其投資回報影響不大。平保亦有分拆互聯網金融業務陸金所的憧憬。

另可留意中國太保(02601)及中國太平(00966)。太平早前公布今年首兩個月保費收入按年升31%至387.3億元人民幣。當中壽險、財險及養老保險保費收入分別為346億元、27.73億元及12.65億元人民幣,成績理想,集團股價已在16元水平徘徊一段時間,相信已初步形成短期底部,有利逐步回升。太保首兩個月壽險收入升42%,股價仍處○九年上市價28元以下。兩者都會於本周公布業績,不妨留意。 君陽證券助理研究經理 羅湋楠(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)