講股黃:中廣核電盈利穩步增長

中廣核電力(01816)去年錄得純利65.9億元人民幣,增長6.5%,期內累計上網電量增加兩成,業績對辦但未算突出,權益回報率則由前年的13.7%,降至去年的11.4%,主因受到在建資產尚未投入,現有機組維修時間較預期延長,及退稅率按年遞減影響所致。另外,集團淨債務逾1,100億元人民幣,淨債務權益超過140%,雖屬高水平,但與同業相若。

產能利用率提升

然而,隨着集團能全力解決限電問題,除陽江3號機組已於年初投產外,預計尚有紅沿河4號機組和寧德4號兩組機組,擬分別於今年六月和八月計劃陸續投產,預計年內產能利用率有望穩步提升。

此外,集團有份合資的華龍核電公司,於上周正式成立,其力谷自主研發的第三代核電技術「華隆一號」,有望順利外輸「走出去」。

由於核電電力定價少受政策波動影響,加上核能技術趨向成熟,受政策傾斜的程度較高,和可滿足海外採購需要,有助未來盈利增長,配合去年已分批降低外債匯率敞口,預期今年匯兌損益料可受控,前景看俏。

中廣核電現價預測市盈率12.36倍,建議可於2.4元以下吸納,上望2.75元,穿2.25元止蝕。

康宏證券及資產管理董事 黃敏碩(作者為註冊持牌人士)