Market Insight:手機設備股有優勢

恒指昨日回吐146點,港股會否轉勢未知,但國際油價開始腳軟,紐約期油在亞洲時段再跌逾2%報36.3美元,由一個月前26美元起步的完美上升軌終於跌破。美股與油價一向如影隨形,隔晚道指竟然仲頂得住,但周二晚會面對較大壓力,美股與油價暫時難以脫鈎,而周四凌晨聯儲局開完會兼有記者會,美股難免會有大幅波動,記住繫好安全帶。

其實美國原油庫存一路仍創歷史新高,加上凍產未有實質進展,油價的升勢主要由補倉冚倉盤推動,一到40美元相信大把投資者等住重新沽貨,依家上到39美元有先頭沽隊亦屬正路。恒指未能一鼓作氣再試高位,散戶傾向等埋議息結果,成交縮回565億元。

周三晚是一個分水嶺,由之前對加息安枕無憂,會否轉變態度,開始驚六月加息?只為耶倫女士的幾句說話。當然,耶倫亦不會明確表態,但美股再升至今年新高,而加息機會不再是「零」,將令後市縱有升幅亦會有限。

滬綜維穩隨時結束

滬綜指有理冇理又尾市反敗為勝,又係靠銀行股護盤,冇嘢好講!人大今日就閉幕,原本寄予很大期望的去庫存和去產能冇乜實質政策出台,但去庫存可能礙於近期大城市樓價升勢而無謂再潑火;總之,今次兩會期間股市表現維穩味道更重,特別之處是油價升、人仔升、樓價升,全部都係反地心吸力,至於經濟數據差已不甚敏感,但地心吸力遲早發揮作用。

一批中型股先後公布業績,包括舜宇光學(02382)、信義玻璃(00868)、信義光能(00968)、特步(01368)及阜豐(00546)等,只得舜宇一隻升,而且升到幾乎創新高咁誇張,信能及阜豐則跌7%,市值716億元的碧桂園(02007)更大幅回吐9%之多。無論業績好醜,大部分公司派成績表之日亦係走鬼之時,尤其信能及碧桂園已累積頗大升幅,更添回吐壓力。

不過,點解舜宇會顯得一枝獨秀呢?手機鏡頭及車載鏡頭銷量好係人都知,關鍵可能在毛利率。集團全年毛利率16.5%,按年升1.2個百分點,亦高於上半年15.5%,而主要產品光學零件業務的毛利率亦升至35.1%(一四年26.7%,一五上半年32.5%)。

毛利率對手機設備股相當重要,手機品牌商價格競爭愈趨激烈,所以同時向設備供應商壓價;設備供應商不斷推出新產品和高端產品,但能保住毛利率不跌已算萬幸,瑞聲科技(02018)每季業績最影響股價的亦是毛利率升跌。

舜宇可候調整吸納

iPhone和三星均標榜旗艦手機的攝影功能是「大師級」,其他手機品牌亦要「落本」提升鏡頭各項功能,所以舜宇在手機設備股當中享有特別優勢。

可惜的是,緊貼手機設備股業務表現的最佳途徑是睇大行報告,大行方能掌握一手消息及資料。在公布業績後,麥格理將舜宇目標價由28元升至32元,現價距目標價仍有65%的上升空間!

之但係,舜宇一五年PE接近23倍,可媲美龍頭科技股及醫藥股,是否能「坐2望3」的確好有疑問。姑勿論如何,舜宇股價剛突破19元附近之四頂阻力,大行近期相信將陸續大送高帽,走勢應有餘未盡。

舜宇去年度盈利升34%,但業績前未有發盈喜,所以給予股東一個驚喜。信義光能早發盈喜,何故會見光死?信能今個月股價由2.2元低位反彈上2.8元,有回吐亦不稀奇,管理層對今年前景仍表樂觀,光伏玻璃價格今年首季上升一成,天然氣成本比去年下降,另發電站陸續提供盈利貢獻,待其回落可吼。

小注巨騰博再跑出

阜豐由去年五月高位累跌超過一半,去年上半年賺4.14億元人仔,但下半年僅賺1億元人仔。其實又不算大失所望,過去幾年業績急升,皆因黃原膠可用於生產頁岩氣而需求激增,去年油氣價格疲弱,黃原膠價格亦急跌;單睇下半年盈利,股價亦恐怕未見底。

若論上、下半年的反差,巨騰國際(03336)則是另一個對比,上半年賺3.54億元,下半年賺5.2億元。公司主要產品係手提電腦外殼,屬於走下坡行業,故此有爆冷味道。據分析,金屬外殼提高毛利率、二合一(手提+平板)電腦訂單及人仔貶值成三大利好因素,一五年PE得4.4倍,去年中期業績後由終極低位累升六成多,今次會否再創奇迹?因具值博率,定好止蝕位小注冷敲無妨。

古勝