華CPI升2.3%通縮未減壓

經濟呈L形 未見滯脹

那麼內地會否出現滯脹風險？九州証券指出，隨着美元周期見頂、中國財政發力，周期性因素逆轉，今年內地將出現通脹歸來情況，預期中國經濟進入「L」形的下半場，有信心滯脹悲劇難現。

民生宏觀亦直言，滯漲的必要條件是成本端衝擊，而中期來看中國並不具備此條件。

內地CPI走勢

中國二月CPI數據

國家統計局昨公布，二月CPI按月漲幅擴大1.1個百分點，今年一至二月平均CPI按年上升2%。二月食品價格按年上漲7.3%，其中鮮菜及豬肉價格分別上升30.6%及25.4%，非食品價格上漲1%。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅表示，寒潮天氣推高鮮菜價格，二月中旬全國大部分地區遭遇大風降溫和雨雪天氣，影響了鮮菜的生產和運輸，致使鮮菜價格按月上漲29.9%，創○八年三月以來最高漲幅，影響CPI按月上漲約0.84個百分點，超過CPI按月總漲幅的一半。

同時，農曆新年期間鮮活食品需求增加，價格上漲明顯，而春運期間交通和旅遊價格都上漲較多，加上外來務工人員返鄉，部分服務行業用工緊缺，令價格水漲船高。

PPI連跌48月 料快反彈

至於二月工業生產者出廠價格（PPI）按年跌4.9%，按年降幅較一月收窄，惟連續48個月下滑。而按月下降0.3%，較一月收窄0.2個百分點。一至二月平均PPI按年跌5.1%。二月工業生產者購進價格按年下降5.8%，按月就下跌0.5%。

屈宏斌稱，CPI超預期上漲，寒冷天氣和農曆新年假期推高蔬菜肉類需求。他指，食品通脹錄7.3%，是通脹走高主因，而通脹改善主要由於天氣和節日等暫時性因素所致，價格下行壓力在非食品部門依舊明顯，通縮風險並無實質減輕。

摩根士丹利亦指，鑑於中央在上半年穩增長的訴求明顯，該行認為未來PPI將反彈，按月變幅會在未來兩個月由負轉正。