總理李克強在新一份政府工作報告中，放水之勢明顯。放鬆銀根不外乎財政及貨幣政策兩大方法，再細分則有減稅、增加政府支出、減息降準及直接印銀紙。今次四管齊下，誓要保持經濟增長維持6.5至7%。
財政赤字藉減稅及加大開支5,600億元（人民幣‧下同），M2增13%，來年會增18.2萬億元貨幣供應，平均每月增長1.5萬億元。貨幣供應大增有利股市，但今次是豪賭一鋪。
中國近年致力解決產能過剩，但為保經濟增長，似乎正走回頭路。雖表面上仍要去產能，打算五年內裁減180萬名鋼鐵和煤炭工人，減少1.5億噸鋼鐵產能，對1.5萬家國企進行重組，但幅度遠難以解決產能過剩問題。我估計中國正步日本後塵，貨幣寬鬆下實體經濟無大起色，根本問題持續惡化，當中最大危機是人民幣。
M2貨幣供應要創造18.2萬億元，扣除粗略估計的4倍乘數效應，要變出4.5萬億元。由於外儲淨流出，中國不宜直接印銀紙；為穩定匯率，又不能大幅減息，增加M2的最有效方法就是把存準率下調3%，但又會危及銀行穩健。市場估計存準率今年只會下調1.5%，創造2.1萬億元貨幣，加上新增5,600億元財政赤字，即共2.7萬億元，至少有2萬億元缺口，相信最終要印銀紙解決。
中國要增加貨幣供應，但又不許貶值，這不僅造成貨幣總量超發，更是貨幣總值超發。以6.5兌一美元計算，中國M2是美國的1.73倍，佔全球25%，新增M2佔全球50%左右。中國的GDP只佔全球14%，今日正面對資金流出及產能過剩，人民幣超發必定會出問題。
中國最終只會出現兩種局面，一是容許人民幣再大幅貶值10%以上，二是資金淨流出。長線投資者最好避開以人民幣計價的資產或靠賺人仔的公司。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子