理財Campus：揀輪炒業績3分鐘OK

基本版：入門五步驟

第一步：順序排列行使價

法興證券上市產品銷售部副總裁蔡秀虹（Eva）認為，倘投資者已對正股有升跌看法，要從市場上揀選合適的相關窩輪作部署，3分鐘綽綽有餘。

如投資者要部署中移（00941）業績，目標是中移短期可升至90元，可透過法興認股證/牛熊證網站的「認股證搜尋」版面，列出市場上所有中移認購證。大家接着按一下「行使價」下面的箭咀，把窩輪按行使價順序排列，然後留意90元附近的選擇。

第二步： 炒業績 留意到期日

你可能詫異：「原來還有十幾隻中移輪的行使價在90元附近！」Eva建議第二步比較它們的到期日。由於是部署炒業績，一些中期的條款，如在今年八、九月到期的會較適合。

第三步：看引伸波幅 免買貴

當窩輪的行使價及年期都合乎你的心水，再比較它們的引伸波幅。「未必要揀最低的，不揀最高就可以了，重點是知道自己沒有買貴貨。」她提醒。

第四步：街貨水平避揀太高

跟着看街貨水平，避免揀太高的。街貨高，意味公眾持貨量高，市場力量有機會令窩輪走勢跟不足正股。舉例，Eva認為一隻窩輪有四成街貨尚可接受。

第五步：睇串流報價方便沽

看完網站，大家還要留意串流報價，了解發行商就該窩輪提供的流通量積極性，包括買賣差價、買賣盤量。

Eva表示，窩輪的流通量很重要，確保買入後可以賣出，買賣差價更是投資者的交易成本。「舉例一隻窩輪的買入價和賣出價分別是0.05和0.051，你以為發行人開價很積極，實情是發行人的開價是0.05及0.056，0.051只是街貨掛牌想沽的價位，這需要透過串流報價來觀察。」她指。

進階版：學鋤弱扶強

業績期到，如何極速選窩輪炒一轉？瑞信香港股票衍生工具銷售及市場推廣經理葉文炘（Abbie）笑言，「如果用我哋個網幫手，三分鐘揀輪無難度！」該網站提供「業績期專頁」，方便散戶30秒至1分鐘選股，1分鐘用窩輪迅速搜尋器選輪，剩餘1分鐘用串流報價查看發行商的開價。

她續指，散戶可透過專頁看到股份公布業績的月曆，以及股份公布業績後相對恒指的表現等，反映市場對業績的滿意程度，「如果該正股的表現跑贏恒指，投資者或可進取些。」

業績前抽升宜止賺

投資者也要留意正股的股價走勢，Abbie表示，二月初至今，市場上有發行窩輪的正股，其業績公布後表現多跑輸大市，「有啲股份喺業績前已經大幅抽升，或已反映其業績的利好因素，難再博在業績公布後再升，可能早些把認購證沽出止賺更適合。」

購買窩輪前，亦要預測引伸波幅的變化，「在業績公布前，市場會預期股價在業績公布後會波動，故期權的引伸波幅傾向上升；而業績公布後，引伸波幅一般會回落。如果最後正股股價只升1至2%，可能無法抵銷引伸波幅下跌對窩輪輪價的影響。」

Abbie補充，一般二、三線股份的股價在業績後升幅較權重股大，較易抵銷引伸波幅下跌影響。不過，她建議投資者一般選貼價或稍微價內的中長期認股證，指其引伸波幅會相對較穩定。

派息超預期招損失

另她指，企業派息金額影響認股證價格，「發行商一開始為認股證定價時，已預測企業的派息。如果公司其後派息超預期，認購證價格會下跌，撇除對股價的刺激作用，投資者便會有所損失。」

論炒業績的技巧。葉文炘建議採用「鋤弱扶強」策略，業績好的股份，股價回調後博再炒上的機會較大，買入相關購證的勝算自然較高；若業績差的股份，亦可待大市好轉時，其股價再難升穿阻力位時，考慮買入相關認沽證。