瑋論:銀基受惠行業復甦

銀基集團(00886)發出了盈喜,預期截至一六年三月底止全年之收益將錄得大幅增長,並且轉虧為盈,主要是五糧液及茅台等名酒市場銷售續好轉。

自本財政年度上半年開始,已呈現淡季不淡情況,進入傳統旺季後,銷售更超出預期。另一方面,集團對產品結構、銷售渠道及銷售團隊進行了調整,並及時把握了電子商務崛起的時機。

中國白酒行業自於一三年觸底後,於一四年第二季開始呈現復甦,一五年復甦趨勢更為明顯。自「三公」消費受到限制後,大眾及商務消費已取代政務消費,成為白酒行業增長動力。市場渠道庫存水平回復正常狀態,而之前經銷商囤貨的情況已極少存在。

截至去年九月底止的上半年度,銀基業績亦已呈現強勁復甦,期內實現收益6.1億元,同比大幅增長2.2倍;股東應佔溢利為7,584萬元,增長1.4倍。

毛利率今非昔比

集團自營電子商務網站一品匯網已上線運作,同時亦與內地主流網絡購物平台如京東商城、1號店、天貓、唯品會、亞馬遜等進行全面合作,廣泛覆蓋內地電商銷售渠道。不過,在收入與溢利大幅增長背後,集團的毛利率卻從一四年同期的32%下降至17.8%,主要由於集團調低了產品銷售價格。未來毛利率能否改善,仍有待觀察。

輝立証券董事 黃瑋傑(作者為註冊持牌人士)