內地股市於春節假期後回穩，人民幣匯率走勢漸趨穩定，且人行繼續於公開市場作逆回購操作，令投資信心逐步恢復，帶動港股收復上周的跌幅，惟港股波動性仍高，投資者宜留意風險。
今年以來，兩融規模持續回落，並跌穿9,000億元人民幣，反映投資者對股市信心不足，惟近日滬深股市兩融餘額開始回升；不過，中證監再次核准9家企業申請上市，料春節後內地新股招股活動有機會加速，或會影響A股走勢。
一月份內地新增貸款達2.5萬億元人民幣，雖然春節前為傳統貸款旺季，但金額高於去年一月及二月的總和，反映貸款需求增加，惟亦有機會因人民幣貶值壓力而令企業借內貸還外貸，因此仍需關注未來貸款額度的走勢。
另外，中銀監亦表示去年底內銀的不良貸款餘額已連續16個季度上升，反映內銀資產質素持續惡化，惟市傳國務院或考慮將銀行的撥備覆蓋率由150%調低至120%，以紓緩內銀的盈利壓力。
目前內銀股的估值雖然處吸引水平，但由於經營環境困難，且面臨息差收窄、壞帳增加的風險，資金並未趁低吸納，因此內地有機會推出措施以支持內銀發展。
此外，市場開始憧憬兩會的主題，預期「供給側改革」為「十三五」規劃的重點，當中去產能、去庫存、降成本以及去槓桿等為主要任務，而提及的重點板塊或涉及房地產、新能源汽車、智能製造、雲計算等，故投資者可留意。
近日內地積極鼓勵引導農民進城購房，以支持房地產去庫存，惟相信農民的購買力不足，內地仍需通過降低樓價或調低稅費來增加購房吸引力，故未來或會有更多扶持政策出台。
內地經濟增長仍呈下行壓力，而歐洲央行亦有機會擴大量寬，加上聯儲局官員認為美國經濟前景不明朗，或影響加息步伐，估計環球經濟仍疲弱，各國有機會繼續推出措施支持經濟發展，或利好投資氣氛。惟港股走勢仍然反覆，投資者應分階段作部署。
華金研究（國際）研究總監 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士）