Market Insight：騰訊亮點始終吸引

恒指及國指昨分別跌148點及86點，各類股份冇乜特別，汽車股經前日大跌後略有反彈，但強勢股如友邦保險（01299）和國藥控股（01099）則捱沽。

強勢股通常係高估值，所以現時寧願玩吓超賣股，貪佢有更大值博率。至於細價股既驚爆煲又驚供股，風險大兼值博率低。原來唔止香港細價股被斬倉導致股權易手，A股亦有幾隻股因大股東按倉而被斬，據稱有80間公司被列為高危，部分死唔肯復牌。

內房再有鬆綁政策

A股昨日反彈，但較港股更無迹可尋，帶動大市的是移動支付及地產股，前者受惠一年一度「紅包大戰」，而收市後人行公布非限購城市最低首期降至兩成，變相為樓市鬆綁，唔怪得之有春江鴨買起內房股。

現時限購城市得5個，深圳、上海及北京等去年樓價勁升，所以「去庫存」要有針對性政策。雖然近月房屋數據不差，但亦愈來愈多人擔心樓價後勁不繼，政策亦要幫吓手。

隔晚美股靠科技股頂住，Facebook、微軟及Google母公司Alphabet業績都令人眼前一亮，只有亞馬遜令人失望。Alphabet更超越蘋果公司成為市值最高公司，但Facebook才是近年的奇迹，業績三級跳，證明在取得龐大用戶後，再將其轉化成收益，可以將公司業績及股價推升幾倍，科網界的用詞是「貨幣化」。

可惜香港炒來炒去得隻騰訊（00700），如果恒指成分股多幾隻騰訊，依家就唔使喺兩萬點樓下咁慘。現時成分股當中，內銀股低處未算低，地產股驚樓價跌，資源股冇運行，另有4隻食品飲品股、兩隻內需股，數埋超過一半面臨盈利倒退，所以唔好成日話港股平及估值吸引。

回說騰訊，同Facebook一樣有龐大用戶基礎，微信內地活躍用戶達6.5億，全世界用戶12億，如何像Facebook一樣將用戶轉為金錢將是關鍵，現在仍未算發揮潛能。

微信從未考慮過收費，Facebook旗下的WhatsApp亦取消每戶1美元的年費，騰訊現時最大的收益是增值服務，包括訂購遊戲、閱讀、音樂及視頻等，網絡廣告所佔仍不多，但廣告及移動支付肯定是一塊大肥肉，「搶紅包」活動則是推動支付業務的台階。

金軟14元具承接力

每逢農曆新年，微信能取得多少支付新用戶，亦成為騰訊股價的亮點。而騰訊已定於三月十七日公布全年業績，該股炒業績亦已成為慣例。惟今個農曆新年似乎隱藏風險，穩陣計等過完年先買都未遲。

若講用戶數目，金山軟件（03888）則可算二哥，旗下獵豹截至去年九月底擁5.67億用戶，目標是躋身全球第3大移動廣告平台。不過，如看好廣告業務發展，就存在買金軟抑或美國上市的獵豹問題。

當然，獵豹若升，金軟亦有得益，加埋集團所持豐厚現金，股價在14元附近有條底線。但金軟將現金押注在雲計算業務，得與失風險頗大。另外，獵豹過度集中在「清理大師」的App，雖然仍拋離競爭對手，惟始終在防毒和瀏覽器兩條戰線面對挑戰。

數碼通（00315）業績倒退是意料中事，成也iPhone，敗也iPhone，但近期從低位反彈一成多。另外又有一間公司公布業績後插水，經營柬埔寨賭場的金界控股（03918）跌11%，股價創兩年半新低。集團去年多賺27%至1.72億美元，實際符合預期，當中4,000萬美元為電子博彩機協商費，股價大跌的原因相信是削減派息，惟周息率仍高達8.3%。

金界趁低吸博反彈

濠賭股近日稍為翻生，金界其實風險較低，因其主要靠東南亞旅客，今年開始與一家航空公司合作，開辦內地城市來往柬埔寨的航班，另酒店新商場將於第三季開始營運，新娛樂場Naga 2將於明年開幕，俄羅斯海參崴項目則於一八年營運。

投資者可能覺得俄羅斯賭場風險較大，但兩年多後的環境暫時毋須費心。金界計PE及息率都是多年低位，有條件博反彈。

古勝