投資動向：壓歲股季尾等收成

新地貨如輪轉財務穩

受到紐約期油價格由去年底每桶37美元回落至一月份低位曾見26.19美元，累跌近三成的拖累，再加上同一時間人民幣又再展貶值潮，成為一月份跌市的兩大起因。能源、中企，以及專做內地市場的出口企業，佔各主要市場股指有一定比重，承受油價下跌以及人民幣貶值所引發的沽壓可以想見。

據投行資金流報告，一月全球主要股市最多曾蒸發市值8萬億美元，除非做淡友，否則一月無啖好食！

放大圖片	中移4G發展具優勢。	兩隻食品股大股東增持數據

不過，即使經濟不景，資產價格進入下跌周期，期間總有波幅，留意優質股低位表現，在技術指標嚴重超賣的情況下，中線分注收集，靜候反彈浪來臨，是眼前淡市中可行的做法。以本地地產股為例，新地（00016）股價由去年五月高位137.6元，回落至上周低位79.4元，累跌幅度已達四成二。新地管理層透露，今年會積極推售新盤，只要維持貨如輪轉，以新地的財政狀況穩健，待市況回穩，股價有望作出反彈。

市帳率處歷史下限

德銀最近便發表研究報告，指新地的市帳率已回落至0.5倍，是歷史的下限水平，估值已反映行業未來三年最悲觀的狀況，股價較每股資產淨值折讓39%，市盈率11倍，已現買入良機。

中移4G佔優跑贏同業

中資電訊股受內地經濟周期影響的程度未及零售、金融等股類大，加上公司業務擁有可觀而穩定的現金流，股價隨跌市大幅調整，已頗大程度反映了人民幣貶值的因素。再講，中移（00941）在4G發展上具優勢，寬頻業務亦有上升趨勢。

雖然中國聯通（00762）及中電信（00728）謀合作，但短期內難以動搖中移的領先地位。

80元邊分注收集

中移一月中曾低見79元52周低位，之後80元關失而復得，上周五收報85.7元，往績市盈率12倍，息率3.5厘。即使因應人民幣貶值因素抵銷部分業務增長動力，估值已回落至吸引的水平。在80元邊或以下可分注行事，年內股價表現有望跑贏大市。

食品股吸引力重現

食品股大大話話都經已跌了年半有多，以兩大台資食品股為例，旺旺（00151）股價由一四年高位13.1元回落至近月低位僅4.68元，累跌幅度達64%；至於康師傅（00322），股價由一四年高位23.25元，回落至近日低位8.4元，累跌幅度63%。

導致股價下跌，主要是經濟增長放緩，加上同業競爭激烈。但觀乎去年中期業績，兩者盈利倒退幅度並非想像般大。經歷這兩年的調整後，食品股的估值已回落至相對合理的水平。畢竟內地居民對基本食品需求長遠仍是看漲，不妨留意撈底機會。

股東入場增持

在近月跌勢中，旺旺及康師傅的技術指標均見到背馳迹象。此外，旺旺及康師傅大股東近月均曾入場增持，不妨作為參考（見附表）。可考慮先下首注，在年度業績公布前後再下一注。

電動車股食正潮流

另一個可以視為農曆新年前壓歲股對象的，乃中央政府積極支持的電動車股。數據顯示，單是去年，內地累計生產新能源車37.9萬輛，按年增長四倍，海內外的大型車企，近年都積極投放資源拓展新能源汽車及相關的智能化業務。

比亞迪增長可期

不過，無可否認，內地新能源車企與海外車企的技術水平存在一定距離，內地產品技術隱患是一個不可忽略的風險因素，特別是在銷量爆升過後。是故，揀選新能源汽車股，一則要重視規模及技術，二則最好有外資合作夥伴，為技術及產品安全水平提供一定的保障。

比亞迪（01211）是內地官方重點扶持的新能源車企，今年計劃出貨1萬輛大巴、1.3萬輛出租車、7,500輛專用車及3,000輛叉車，可以期望今年銷量會有可觀增長。難得該股股價再次回落至3字頭，建議在30至33元水平建倉，年內目標重見50元。

錢修