股博士隨筆:維達採分注買策略

維達國際(03331)率先公布一五全年業績,並體現下半年人民幣貶值帶來的影響,盈利由上半年之增長48.9%,到全年倒退47%,亦即下半年錄得虧損。公司表示,外匯虧損額逾3億元,但即使不計人民幣貶值,下半年的經營表現也差於上半年,其股價今年以來累跌逾兩成,昨創下11.66元之52周新低,但其後跌幅收窄至12.06元收市。

為減輕匯兌風險,維達表示已將人民幣貸款佔比由8%升至42%,但人民幣息率較高,其需負擔較高利息支出;而今年一月人民幣貶值幅度更大,故今年上半年的業績相信仍無法改善。不過,集團的產品屬快速消費品,較不受內地經濟環境所影響,而紙漿成本下降,今年第一季完成收購愛生雅(個人護理產品)亞洲業務,均將為業務增長帶來空間。

紙巾業務收益上升18.9%,銷量上升19.6%,佔總收益達96.5%。集團期望個人護理產品未來佔收入比重可增至20%,但仍需時間整合及前期培育,加上繼續受人民幣貶值影響,預料至下半年方可重拾增長。不過,維達畢竟是家具有質素的公司,維達和Tempo兩品牌在內地已建立良好的商譽,可分注吸納。

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