財女投資周記:港股後市暫宜觀望

環球股市在一六年開局未如理想,人民幣持續貶值、油價低企,加上地緣局勢緊張,觸發全球股市呈下跌勢頭。內地股市在一六年起實施熔斷機制,機制實施僅四日,已有兩日全日停市,其中在上周四A股開市早段,已兩度熔斷,觸發全日停市,全日交易時間僅15分鐘,中證監當日晚上公布煞停熔斷機制。

雖中證監否認熔斷機制是導致市場下跌原因,但熔斷機制確發揮不到穩定市場作用。跌市時,投資者擔心停市後無法將手頭股票沽出,兩個熔斷幅度5%及7%的差距太窄,令15分鐘的冷靜期起不了作用,當市場跌至近5%或7%時,磁吸效應反而加劇市場沽壓情緒。

當局煞停熔斷機制,雖被譏為史上最短命的市場措施,但總體來看,對緩和市場恐慌情緒有一定作用。現時A股個股已有10%的漲跌停板機制,加上熔斷機制是多此一舉。

今次觸發全球股市下跌主因之一,是人民幣匯價貶值,投資者憂慮中國經濟前景。人民幣自從「811」匯改以來,匯價走勢持續波動,近日更出現自由落體式下跌,人行似乎對人民幣匯價走勢採取放任態度。離岸人民幣跌勢在上周加劇,曾跌穿6.76水平,離岸及在岸價差價拉闊至2,000點子的歷史高位。

全球資產價格下滑

在外圍投資者一律看淡人民幣下,人行要維持匯率穩定代價愈來愈大,去年十二月中國外儲便跌1,080億美元,內地企業憂慮人民幣貶值,亦提早償還外債,加速外儲流走。隨着經濟下行壓力加大,人行無法在寬鬆幣策的同時支撐匯價,料人民幣全年仍會呈下行勢頭。

環觀全球資產價格,股票、商品價格,以至主要貨幣包括人民幣、歐元、亞太區貨幣都呈下跌勢頭,美國加息亦不利債價,縱使北韓及中東局勢緊張,但油價未見回升,只有金價略反彈及美匯續強。短期港股市場走勢仍未明朗,技術上跌穿保歷加通道底部,暫守於20,000點心理關口,現時暫宜觀望或只作短線操作。

君陽證券助理研究經理 羅湋楠(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)