股博士隨筆:萬洲國際估值合理

A股大跌加上人民幣貶值,在雙重夾擊下,選股幾乎避無可避,但仍有一些股份所受的壓力較輕,萬洲國際(00288)近期走勢不太差,集團主要擁有兩間附屬公司︰史密斯菲爾德及雙匯發展(000895.SZ),前者在美國養豬屬美元資產,後者在中國賣豬肉加工產品,受經濟情況影響較低。

不過,兩間附屬在去年首三季均錄得業績倒退,史密斯菲爾德少賺三成至2.8億美元,雙匯則少賺1.4%至31.2億元人民幣。美國一四年因有豬病而導致豬價大漲,一五年盈利回落實屬正常;萬洲逐漸實現美國養豬、中國銷售的策略,鄭州加工廠已於上月投產。

元旦過後,內地生豬價格止跌回升,中美豬價差距擴闊,有利萬洲從美國進口更多豬肉,以減輕成本壓力。

然而,去年世衞將香腸及煙肉等列為一級致癌物,萬洲股價亦受影響,股價最低跌至3.74元附近,但在該水平隨即反彈,形成三底支持;相信消費習慣不會輕易轉變,西方人仍以香腸為主食。萬洲估值不高,加上人民幣貶值的影響相對較低,可候低吸納。

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