回顧與展望：維穩措施晒冷 急推熔斷機制

註冊制冀谷起IPO

A股股災期間，維穩措施可謂「大晒冷」，隨着A股逐步回穩，中證監已在十二月初宣布新股重啟等措施。惟中央為防範股市再現大波動，中證監九月時宣布研究推出指數熔斷機制方案，經過諮詢及近三個月研究後，中證監終在十二月初宣布，於明年一月一日起實施熔斷機制更作出修訂，並以滬深300指數作為基準。

新修訂包括指數一旦升跌逾5%，便停市15分鐘；達到7%，更要全日停市。與其相關債券、可轉換公司債券及中金所旗下股指期貨的所有產品交易亦跟隨停市，停市時間亦由原來構思三十分鐘，縮減至十五分鐘，以增加市場流動性。

除了熔斷機制外，新股註冊制亦將在明年上半年推出，市場料可激活內地新股發行活動，為企業打開更多融資渠道。在現行新股審核制度限制多的情況下，市場估計於A股排隊上市的企業多達數百家。

滬擬推戰略新興板

市場人士認為，內地註冊制的目標，主要是建立包括市場主導、披露為本的新股發行制度，強調事後監管，冀便利股權融資，亦為多數成熟市場所採用。

內地改革A股上市審核制度之餘，亦將上市平台作多元化擴充，包括繼深圳創業板及新三板之後，上交所亦有意建立戰略新興板，以吸引更多新興產業到上交所掛牌。

中證監表明，上海有意在明年推出戰略新興板。定位料介乎主板與深圳創業板之間，以吸引新興產業為目標，讓上海股市在「舊經濟」之外，有更多新興產業選擇。

南方基金首席策略分析師楊德龍指，因A股已經回復正常，部分在股災時推出的臨時措施已取消，故相信明年一月一日推出的熔斷機制對A股不會帶來太大影響，亦不會改變現時牛市走勢。

他指，熔斷機制目的是為股民提供冷靜時間，以及防止大盤出現異常波動，並認為升跌逾5%觸發熔斷機制訂立的範圍廣闊，A股過往出現大幅波動情況亦十分少有。