Market Insight：港股欠缺炒作主題

最近留意到，唔少人將今次美國加息周期，與○四年的一次做比對，睇見當年聯邦基金利率由1厘上到5.25厘，手上有物業，或者地產、收租或高息股的投資者，真係唔識就嚇死，識就笑死。○四至○六的加息周期，美國通脹介乎2.5至4.7%，對比今年僅得-0.2至0.5%的通脹，高出一大截。十年時間話長唔長，話短亦唔算短，今日環球經濟同當年真係今非昔比。

經歷○七年前低息推動的經濟高峰，今日新興市場嚴重產能過剩問題，完全無解決迹象，大宗商品價格急挫，發達國經濟出現結構性低增長，各大央行都想通過匯率貶值把經濟及通縮輸出。

回顧次按風暴引發的金融海嘯，經歷七年美元的超級流動性周期先稍有起色，即使把利率市場化，從美國當前復甦程度，聯儲局亦怕大家「諗多咗」，三番四次強調未必會連續的作利率修正，最多是摸住石頭過河，睇加息啟動後經濟、物價及就業市場表現，先諗下一步點行。

奢侈品股失「大水喉」

講到底，歐洲、日本及中國都處於寬鬆期，歐日明年擴大量寬救經濟機會十分大，美息加得多，等同將所有經濟問題吸收，自己未必頂得住。經過近一季的反應，手上有息口敏感投資，即使暫時唔適合加注，但肯定唔需要驚美息有排加而慌忙「逃生」，毋須對加息過分恐懼。

九連跌斷纜，並唔代表可以斬窮根，炒賣主題還是欠奉。昨日最標青的石油石化股，因發改委話暫緩調整成品油價，報復式反彈，「三桶油」升幅介乎3.4至7.3%，對呢類阿爺「安排」邊個產業環節賺多賺少的政策，除非閣下是中南海大人物肚內一條蟲，或者有預知未來的水晶球，否則發達肯定無份，睇住隔夜舊聞追入，亦恐怕無乜水位，都係慳番啖氣暖吐好過。

新能源故事炒唔厭

昨日升市，洗倉股反而成為焦點，普拉達（01913）第三季少賺37.6%，瑞信話成績表比佢哋估計低四成，且未見第四季有復甦迹象，將目標價降至22.4元評跑輸大市。股價昨低位咁啱見22.4元，一步到位，收24.75元跌6.9%，創一一年上市後新低。查實巴黎恐襲後，歐洲旅客減少還是其次，內地大款奢侈消費成絕響，對高檔品牌的衝擊先至致命。

中國污染問題實在太嚴重，餐廳都話要收空氣淨化費，難怪新能源故事永遠有價有市，吸引資金落疊。業績「長紅」的五龍電動車（00729）獲中信股份（00267）認購10億股新股，每股作價0.465元，因為入股消息，半日交易股價升9.6%收0.51元，連埋新股，五龍市值過百億，上半年營業額得嗰億幾銀，因為一次過項目業績先至虧轉盈，要實實在在的，都係睇番比亞迪（01211）或吉利汽車（00175）比較合適。

睇番信義玻璃（00868）和信義光能（00968）同發盈喜，後者佳績是預期之內，前者因受內地建築市道低迷影響，盈喜有點意外。不過，信玻的升幅由早段的最多7.5%收窄至3%，信能更是倒跌，相信是與早前逆市呈強勢，股價已大致反映利好消息有關。

信玻預期全年純利可增長45至60%，即盈利將在19.8億至21.8億元之間，扣除上半年所賺的9.45億元，即下半年的盈利為10.35億至12.35億元之間，下限與上限有幾大分別，但內地房地產投資持續放緩，建材及商品價格亦跟隨下跌，惟集團受惠於控制成本和規模效應。

至於信能，料多賺1.25至1.55倍，即賺11.1億至12.5億元之間，但上半年已賺6億元，等於下半年無甚增長甚至倒退，無怪股價掉頭向下。

信玻等回吐候低買

展望信玻明年，天然氣降價有望令生產成本進一步下降，但房地產投資或再放緩，浮法玻璃和建築玻璃價格料繼續處於低位，幸汽車玻璃業務穩定增長。

其股價自九月底已累升27.4%，雖然今年預測市盈率僅7.8至8.6倍，仍屬偏低水平，但何妨待其回吐時才候低吸納。其餘玻璃股，而較值得留意的是福耀玻璃（03606），集團主攻內地一手汽車玻璃，隨着汽車銷售回暖，其可直接受惠。

古勝