加息投資5大謬誤

1.掟美債急急套現

加息一般令人聯想到債價下跌，加上近期大型債券基金Third Avenue Focused Credit Fund宣布清盤及暫停贖回。但專家指撇除能源公司外，美國企業違約率不太高，企業債券仍具投資價值。

摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰指，歐央行及日本央行都在推行量化寬鬆，可促使資金流向美國市場支持美債，一旦美國開展加息周期，企業違約率應會相對低。雖然美國十年期國債的孳息率應會緩步升，未來12至18個月料升至2.5至2.7厘，價格相應下降，投資價值不是太高，相反一些企業債（尤其高收益類別）回報相對好，票面息率有7至8厘。

2.美國人供樓較輕鬆

美國息口近乎零，有興趣在美國置業人士，或認定美國供樓好So。美國抵押貸款銀行協會（MBA）公布，30年期固定息率按揭抵押貸款利率4.14%。香港按揭計劃一般以最優惠利率（P）或同業拆息（H）計算，兩種實際按息相距不遠均約2厘，縱使港息加0.25厘，按揭利率依然較美國置業人士抵。

3.加息等於經濟強勁

就算美國加息，也並不表示美國經濟強勁。分析指，國際油價近期持續下滑，令很多油公司被迫擱置投資，有機會拖累美國經濟。另外，強美元及環球需求疲弱亦會影響該國的製造業出口。美國第三季的經濟增長為2.1%，料未來一段時間會維持2至2.5%。

雖然目前美國經濟較歐洲為佳，失業率亦由年前約6%回落至十一月份的5%，惟分析指近期美國國民已減少借貸及消費，美國經濟仍有不少隱憂。

4.外幣受累會有排跌

美匯指數由去年三月開始出現升勢，最高升至逾100，價格已大致反映加息因素，以及步伐應不會太快，因此美元不會大漲，外幣也不會急挫。西南證券經紀業務部董事劉艷玲指，歐元及日圓傳統上屬避險貨幣，近期油價跌令市場憂慮油企債券違約問題，有助支持這兩種貨幣匯價。她料歐元兌美元中長線可回升至1.12。

5.美息升時股市必跌

息口上調代表借貸成本漲，不利股市，惟○四年六月美國加息，至○七年底，恒指累升近32,000點。交銀國際資產管理董事馮時煖指加息是把量寬「撥亂反正」，料投資者捨棄定息產品。富昌證券聯席董事麥振威指當利率升至較高水平，才是股市升浪完結。