國指成分股派息看淡

大戶對沖 未平倉合約新高

有關合約是一種以計算股票指數成分股一個財政年度派發股息為基礎的期貨合約，由恒生指數公司計算相關股息點指數的結算價，當中除涵蓋現金股息外，以股代息同樣計入股息點指數內，有關產品可讓股票投資者根據對預期股息的看法進行交易，為有關股息表現的風險對沖，又或從套戥活動中獲利。

有資深期貨業人士表示，恒生國企股息點指數期貨主要用作對沖，與期油及期金合同類似。

他又說，最近四、五年國指期貨未平倉合約已超越恒指期貨未平倉合約，連同H股期權及國指ETF，反映參與買賣H股的投資者增加，故港交所推出相關的恒生國企股息點指數期貨，利便機構投資者就投資組合內所持H股派息進行對沖，作「套期保值」。

若果投資者擔心股票派息較預期少，可沽出相關合約；相反，若預期派息較預期高，可做相關期貨好倉，惟參與者主要為機構投資者，而散戶比較少參與。

對於恒生國企股息點指數期貨未平倉合約創新高，他認為可能與中國經濟增長放緩，機構投資者憂慮國企股派息將遜預期，故預先部署對沖。