恒指乾升426未轉勢

恒指經歷三十一年來最長跌浪後，昨日高開283點，最多上漲498點，高見21,772點；國指曾漲285點，全日漲194點，收報9,538點，港股總成交僅683億元。港股沽空額微降7.67%至71.01億元，沽空比率輕微回落至10.46%，但為連續七個交易日超過一成。

倘鴿派當道 上望23000

綜合券商意見認為，若聯儲局言論「鴿派」，恒指或會借勢反彈，上試22,000點，甚至挑戰23,000點；若言論「鷹派」，淡友或借勢發力，但相信恒指21,000點關可守；若聯儲局反高潮暫不加息，或令市場恐慌，憂慮美國經濟復甦步伐或較預期遜色，環球經濟通縮及衰退憂慮再起，恒指或跌穿21,000點，甚至下試20,400點至20,500點。

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豐盛金融資產管理董事黃國英直言「現在個世界好亂」，因為企業債與利率市場都很混亂，雖然目前市況不至於恐慌，但若債市出問題，很容易觸發連鎖反應，目前難看通明年會加息多少次。

他又說，原本受惠美元強勢的保險股，有可能因為新興市場需求下降而令業務轉差，透露自己主理的基金，現時以減少持貨為主，改為增持現金，投資者應該先做好風險防範。

港股估值愈來愈低

交銀國際首席中國策略師洪灝亦認為，美國加息令息口敏感的高槓桿企業變得脆弱，不少高收益債券基金已關閉，反映加息的效應。對新興市場而言，若美國明年通脹壓力加大，加息速度或較預期快，部分新興市場或買入大量未對沖的美元債，將承受很大壓力。

洪灝又說，恒指估值愈來愈便宜，市盈率約七倍，主要原因是港元缺乏彈性。他又認為，恒指七成盈利來自內地，預料盈利會減少，恒指將繼續受壓，下行壓力大。

首選恒生 賺淨息差

不過，瑞信表示，若美國加息25點子，料對中港非金融企業影響不大，因大部分企業沒有外債，而且溫和加息相信不會影響美國的經濟增長，當中恒生（00011）可說是加息環境下的首選，美息每上調100點子，將有利淨息差擴闊15至16點子，盈利或增加8%。

阿仕特朗資本管理首席投資總監潘鐵珊認為，從環球通脹及經濟復甦情況來看，美國需要一段時間始真正進入加息周期，而是次加息周期會較過往長，預計由一七年下半年開始，直至二○二○年，為期三年，加息速度將緩慢。他又預期，真正啟動加息周期後，股市會進一步做好，直至加息周期中段，即一八年或之後，股市才會在通脹及息口持續上升下回吐，並會有一定震盪。