Market Insight:清潔能源估值合理

昨日預言:港股、人民幣和油價可以終極反彈,但港股升勢捱唔到尾,恒指錄得九連跌,國指則連續兩日回升。對於此市況,唯一期望是今晚議息後有突破性轉機。聯儲局加息已無懸念,市場主要猜測會後聲明及耶倫記者會立場,古勝仍相信耶倫很大機會「放鴿」,惟後市升幅有限,恒指22,000點可能由支持位變成阻力位。

港股走勢成個圓頂,尚餘11個交易日(其中兩日為半日市),唔破底已算執番身彩;夜期早段隨歐股上升而大幅高水,期望今日可終止連跌紀錄。隔晚美股靠油股由跌轉升,港股則由油股和內房股頂住,市場對中央經濟工作會議「去庫存」有一定期望,但前排所吹之「供樓扣稅」話明唔會咁快推出。

習大大提出咗四個殲滅戰,打擊產能過剩、降低企業成本、化解房地產庫存及防範金融風險,但全部其實都是持久戰,不外是一場「騷」。

內地治污染成首務

對於大城市生活的市民來說,最殺到埋身的是霧霾天氣,在北京發出紅色警報之後,上海亦發出黃色預警,所有房屋及道路工程都要叫停,嚴重影響工商業活動。巴黎協議剛剛簽署,雖然被諷刺為空頭支票,尤其發展中國家減排心有餘而力不足。惟中國對空氣污染已不能置之不理,否則等於對經濟「慢性自殺」,政府亦有實際行動,為燃煤電廠減排提供補貼。

中國環保部提出方案,將東部地區原計劃二○二○年前完成的超低排放改造任務提前至一七年前完成,中部和西部亦分別提前至一八年和二○年;而現役機組每度電加價1分錢,新機組每度電加半分錢,另提高排污費徵收標準,但低於排放標準的可獲排污費減半,可謂有賞有罰。

香港用戶喜獲減電費之同時,內地電廠亦獲電價補貼,但其實只是用於新增的減排支出,對實際成本幫助不大,惟總勝於無幫補「硬食」,所以昨日電力股普遍回升,風電股龍源電力(00916)亦升3%,金風科技(02208)再升5.3%。環保是需要付出代價,每個地區面對的壓力不同,重災區當然是北京,因此在北京經營燃氣電廠的京能清潔能源(00579)更值得重視。

京能受惠加推政策

京能潔能今年首三季盈利大增七成,主要是四大熱電中心及昌平未來城全部投產,燃氣發電及供熱業務產能大幅提升,而光伏發電業務裝機容量亦快速增加,截至六月底集團控股總發電量上升77.35%,燃氣發電、風電、水電及光伏發電分別佔61.83%、26%、6.03%及6.13%,但燃氣成本亦大增1.52倍,集團表示早前中央下調非居民用燃氣門站價格,對公司發展有利。

所謂新能源股大多「中看不中用」,由一四年至今,買風力發電股大多輸甩褲,京能相對表現已算跑贏同業,現價一五年預測市盈率7倍多。預期中央的清潔能源政策將繼續加強,該板塊經過股價大幅調整後,估值大多得單位數字,與兩年前被高估的情況已變得合理得多。

除電力股之外,昨日其餘板塊乏善足陳,焦點仍落在幾隻「波動股」身上。復星系原本諗住唔升都可以喘定,但內地傳媒一沉百踩,揭公司隱藏負債近千億元,復星國際(00656)近兩年大力在海外併購,負債難免急速上升,現在主要看債權人態度及未來借貸成本是否因此上升。

許多公司因擴展過速成致命傷,但復星系並非將所有雞蛋放在同一個籃子身上,業務涵蓋保險、投資、醫藥、鋼鐵、房地產、零售、礦業等,多元化發展可分散風險,不能將其一棍子打死。

新股衰在定價進取

「神船」一系復牌第二日,「沉船」只剩一隻:中海集運(02866),中遠系的中國遠洋(01919)和中遠太平洋(01199)略為回升。中遠洋昨日已有論及,變身純碼頭股穩穩陣陣可作長線投資;至於中海集運接收集裝箱租賃業務亦算穩定收益來源,何故被看得最淡?而且母公司前日即時增持4,503萬H股。不過,「神船」一分為四,難免根據業務性質分為穩健類及增長類,中海集運的定位較為尷尬,就算可回復增長亦會較為滯後。

新股潛水一隻接一隻,本港首隻牙科概念股現代牙科(03600)低招股價近4%,公司做假牙設備,預料可受惠於人口老化,但計落估值絕不便宜。今年本港IPO做全球一哥,但不計創業板,隻隻新股抽一手都輸得好甘,定價過於進取肯定是原因之一。

古勝