昕賞魚缸:降氣價 玻璃股成贏家

本周三漲近四倍的中國創意控股(08368),周四續漲15%,跟不上炒作的創業板,錯過也不可惜,還是看看基本面利好的企業吧!

周三發改委公布的天然氣調價,下調工業用氣0.7元/立方米(人民幣‧下同),調價幅度大於今年四月的0.44元/立方米,將給多個行業帶來實在的優惠。

首先是城市燃氣商,短期若終端價格調整出現滯後,城市燃氣商將直接受惠於氣價下調帶來的毛利率提升,中長期則將受惠於整體天然氣消費量上升帶來的盈利增長。新奧能源(02688)其非居民用氣佔比高達86%,其次是中國燃氣(00384)佔比達85%,以及北京控股(00392)佔比達82%。就這三家一六年預期市盈率來看,介乎9至12倍。

其次受惠的是玻璃行業,儘管玻璃行業依然在經歷去產能階段,但是我看到十月份以來玻璃價格走穩,加上玻璃行業是用氣大戶,因此氣價下調有助毛利率提升。

信玻年省逾4億元

目前信義玻璃(00868)每年使用10億立方米天然氣,其中60%氣價由政府商定,理論上氣價每跌0.1元,可節約開支6,000萬元,下跌0.7元則可節省約4.2億元,或相當於33%的一四年除稅前盈利。

目前公司對應預期一五、一六年市盈率分別是9.1倍、7.49倍,現價距目標價潛在上升空間32%。此外,公司預期一五、一六年股息率高達5.1%、5.9%,僅作為收息目的來看,同樣值得關注。此外,同業福耀玻璃(03606)也可適度關注。

就政府整體統計數據來看,目前政府管理價格的工業用氣600多億立方米,本次降價將直接減輕下遊工業企業負擔430億元,這比起不知所謂的創業板,買得不是更踏實及安心麼?

國泰君安國際投資諮詢部聯席董事 王昕媛(作者為註冊持牌人士)