Market Insight：航運業重組宜觀望

數數手指，一五年仲有一個半月就講拜拜，本來短期除聯儲局加息、IMF決定會否把人民幣納入SDR兩單重量級新聞外，預計金融市場將開始瀰漫節日氣氛，點知爆單巴黎恐襲出嚟。「九一一」之後，美國全力反恐，唔單止無令世界更加安全，恐怖分子化整為零，形成更加難收拾的局面，今次事件勢必令發達國家的反恐情緒更為高漲，股市短期震盪在所難免。

講返港股，十月初挾淡過後，大市成交愈玩愈縮，上周得番七、八百億水平，值得留意是，近兩星期的期指，成交一啲都唔奀，上周五，即月恒期及國期成交分別有11.4及8.6萬張，恒期比十月初挾淡期間的六、七萬張成交高出一截。以收市指數計，單是即月合約交易金額達1,720億，比現貨主板成交高出2.08倍，遠高於十月初升市時比例。似乎現貨炒完一浸，大戶見無乜新錢跟進，反過來趁市靜，博推郁指數所需銀彈有限，轉飯鑊過期指場搵快錢。

蠱惑市況要忍手

靜幾日郁一日的暴動市，令短線市況的能見度大減，上周四狂挾到周五狂插，夜期仲嘔凸，已是最佳佐證。這類靜幾日，見個個企埋一邊，即刻掉轉頭開相反的蠱惑市，最傷的往往是散戶，事關食幾鋪雞胡都唔夠輸一鋪爆棚，賭開期指及牛熊證的，聖誕前都係忍吓手，輸少當贏好過。

美國加息在即，加上港元與強美元掛鈎，外資對本地資產價格市場睇得甚淡，投資意欲也降至新低點，近日幾乎十個專家，十個唱淡，幾乎清一色睇淡本地住宅及商用物業中短線前景，認為泡沫遲早漏氣。偏偏上星期，兩宗本地物業交易的天價紀錄，搶眼非常，兩間內地企業，包括恒大（03333）以125億元收購灣仔一商用物業，以及同日國壽（02628）以58.5億，在紅磡黃埔購入一座商廈。對上一次中資大手收購整幢商廈的高價紀錄，已是一二年農行（01288）收購中環干諾道中50號物業。

中資房企夠進取

近年內地發展商來港投地的態度進取，過去兩年逾兩成拍賣地皮落入中資手上，比例雖少，可是增長甚速，撇除政治上打破壟斷的陰謀論，一間食開大茶飯、閒閒哋在內地每年賣樓金額達一千幾百億人仔的房企，肯來港大雞食細米，應與內地樓市見頂，想借香港作為走出去的踏板，以及人民幣進入貶值期有關。但這類嘗試，似乎短期對股東弊多於利，好像恒大的收購，去年項目租金收益1.71億，交易回報僅1.4厘，就算中企股債牛氣畢呈，但恒大發債融資成本至少也要5厘開外，雖說一年三、數億利息對恒大業績影響有限，但對只看短利的股市而言，實在難明交易對企業的即時好處，難怪陰謀論的假設，在魚缸中頗有市場。

落實整合有排等

內地有消息指招商局集團與中外運長航醞釀重組，據悉重組由招商局集團提出，並獲得中外運長航集團高層和國資委方面認可，要求兩家盡快啟動重組方案的籌劃，然後待國資委和國務院進一步審批，有關消息刺激招商局（00144）及中國外運（00598）上周五逆市做好，股價分別升0.97%及6.03%。另外，中外運航運（00368）亦受到帶動，股價升5.7%。

中海發展（01138）及中海集運（02866）目前正停牌，涉資產重組，似乎航運業重組是大勢所趨，惟落實需時，招商局集團與中外運長航的重組，相信仍有一段時間才會落實公布，短期難以支持股價進一步上揚，加上大市表現反覆，不排除股價掉頭回落，故暫不宜過分憧憬。