高價買港商廈惹疑慮恒大遭外資行唱淡

恒大地產(03333)周四宣布斥資125億元向華人置業(00127)收購灣仔美國萬通大廈後,昨日慘遭大行唱淡。其中,美銀美林認為交易負面,令恒大負債維持高水平。摩根大通指,恒大應更好運用資金。兩間大行分別維持其「跑輸大市」及「減持」評級。

「綁住」大量資金

恒大股價昨曾跌8.88%,穿6元水平,低見5.95元,收市跌幅略為收窄,報6.27元,跌3.98%。

美銀美林根據美國萬通大廈去年全年總租金收入1.71億元,與恒大125億元交易作價計算,租金回報率僅得約1.4厘。該行表示難以理解恒大為何在港購買商廈,又指交易不但「綁住」公司大量資金,資產周轉率亦偏低,對收購感到驚訝。

該行更預期,隨着恒大不斷併購資產,同時積極在市場上進行回購,公司今年底淨負債比率很大機會維持在超過200%水平,維持對恒大「跑輸大市」評級,目標價4.8元。

摩通維持減持評級

摩根大通指出,恒大是次交易作價較近期區內商廈平均成交呎價高逾九成,考慮到美國萬通大廈的樓齡及地理位置,預期未來租金增幅有限,相信恒大高價買入是為了自用及命名。該行調低恒大今、明兩年每股資產淨值預測至6.41元及4.74元。摩通認為恒大負債高,並將資本開支投放至非房地產業務或低回報投資,維持「減持」評級,目標價3元。

富瑞金融則認為恒大收購價雖高,但分期攤付可降低現金流壓力,料可提升公司品牌形象,改善收入組合。