大摩薦買吹漲港股

ADR中段跌283點

港股美國預託證券（ADR）周四跟隨美股低開，滙控（00005）報61.616元，較本港低0.984元；中移（00941）報92.2元，低0.95元；騰訊（00700）報153.072元，低1.928元，相當於恒指挫283點。

恒指昨日升市是十月初以來最大單日漲幅，扭轉「五連跌」之餘，更收復大部分失地，並一口氣重越10天及20天線。

國指結束「四連跌」，最多漲241點，全日漲163點或1.59%，收報10,408點。港股總成交約800億元，沽空額增至91.54億元，沽空比率回落至11.54%。全日有934隻股份上揚，友邦（01299）、騰訊、中移及地產股等為股市上揚主要動力。

香港指數排位升十級

十月初唱淡新興市場只是反彈，不是新一輪「牛市」的摩根士丹利，昨卻發表亞洲/新興市場報告，指MSCI香港指數在其模擬投資組合，由第十五位升至第五位，故將MSCI香港投資評級由「中性」調高至「增持」，同時將新加坡投資評級由「增持」降至「中性」，建議沽售新加坡股票獲利，看好友邦、長和（00001）、新地（00016）及恒生（00011）等。

恒指昨日大升

美銀美林股市情緒表 顯示看好港股

該行解釋，金融海嘯後，每逢美國債息抽升，MSCI香港都跑贏亞太區（除日本外）及新興市場股市，與市場憂美國加息對香港經濟構成負面影響剛好相反，因MSCI香港最大權重股友邦業務受惠美息升，其他成分股如港交所（00388）於美債息抽高時往往跑贏，只有地產及公用股跑輸。其次，MSCI香港成分股中國業務佔比較少，料可扭轉近期因中國經濟放緩而跑輸的走勢。

大摩續稱，MSCI香港的股本回報維持10.6%高位，與MSCI新興市場/亞太區（除日本外）的股本回報差距縮至五年新低，反映企業盈利能力穩固；現時MSCI香港市盈率較MSCI亞太區（除日本外）折讓6%，估值的標準差為1.7，低於過去五年平均水平；MSCI香港指數的基金持倉相對於基準仍處於五年低位。

美銀美林指，環球股市五至九月的恐慌已過，雖然經過十月低質量的升浪，但新興市場僅彈8%，而亞洲股市只從八月低位反彈9.5%，故策略上仍看好，主要是三大原因，包括亞洲及新興市場的情緒仍低於中性，距離興奮情緒甚遠；其次中國、日本及印度料續量寬，無謂與亞洲三大國家「央媽」對戰；明年亞太區企業盈利料有5%的合理增長，市場更普遍料增長可達6.6%，尤其亞洲區貿易回升，商品價格降，有利企業邊際利潤帶來驚喜，而寬鬆幣策的滯後反應料於明年浮現。

該行分析亞洲區563隻大型基金，發現他們已扭轉長期持中國股票偏低的比重，首次將中國持倉調高至中性，雖然中國金融股仍是最多區內基金看淡板塊，但影響被增持中國科技股、非必需消費品股及健康護理股等所抵銷。

金融界籲防大戶出貨

德銀指H股已於九月見底，於經濟周期性復甦及企業償債情況改善下，建議可增持風險資產，減持公用股及日常消費股，並增持內銀、內險、券商及內房股等。

資深投資銀行家暨中國人民大學講座教授溫天納則稱，要留意正面的券商報告，往往予大戶出貨機會，且基金買貨的操作都以盡量不拉高股價為前提。港股主要續受制美國加息、中國經濟放緩等因素，恒指初步阻力位為23,500點，即使年底前升穿，相信24,000點仍難突破。

盛寶金融（香港）私人投資服務主管梁志恒指，昨只是連跌多日後的技術反彈，又指A股累積漲幅不少，但市場在美國加息陰霾下，對股市信心仍不足，恒指乏上漲動力，未來方向不明確。

大摩5大理由 籲增持MSCI香港指數

1. MSCI香港權重股友邦受惠美息上揚，故MSCI香港指數優於新加坡及南非

2. MSCI香港股份中國業務佔比較小，料可扭轉近期因中國經濟放緩而跑輸的走勢

3. MSCI香港與MSCI亞太（除日本外）指數股本回報差距為五年新低，反映盈利走勢穩固

4. MSCI香港相較MSCI亞太（除日本外）指數估值，低於五年平均數

5. MSCI香港的基金持倉相對於基準處於五年低位