對沖國度：港股市場失去品味

十月反彈浪過後，淡倉已經明顯收斂，失去挾淡倉這個主要動力，成交就無以為繼。

不上不落的機會依然最高，始終中國的利率環境比之前改善，人民幣貶值所觸發的利率向上風險暫時已經解除，股市應該不會回復十月之前的慘況，但是市場既不肯高追，亦不肯賤賣，中介人最慘。

事實上，大市經歷過大起大落之後，暫時不似有甚麼特別的催化劑，可以令市場出現變化。

依賴中國隨時累鬥累

香港市場的發展前景悲觀，官員依然是重複又重複，強調香港要變成「一帶一路」的超級聯系人，進一步將香港的前途押注在中國之上。「一帶一路」已經不是一個很多人相信的概念，繼續一注獨贏，只會維持現時這種累鬥累的狀態。

世界各地的交易所競爭日益嚴重。曾幾何時，交易所嘗試招攬國際品牌在香港上市，幾間先行者表現其實不算差，但不知為何，忽然間停滯不前。現在上市的新股，不是啤殼的小公司，就是來自中國的國企。

要構成一個文化是非常重要，法拉利選擇在美國上市，是因為當地的投資者尊重知識型公司，願意付出較高的估值，反觀香港的投資者習慣了粗製濫造的便宜貨，失去品味。

惡性循環之下，變成無辦法建築一個國際集資平台。香港和紐約的距離愈拉愈遠，進一步加劇了香港對中國的依賴。

豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）