瑋論:百麗經營環境不樂觀

昨日談到百麗國際(01880)的中績,其鞋類業務仍有所下滑,但運動及服飾業務卻快速增長。其鞋類業務包括自有品牌和代理品牌的經營方式,自有品牌主要採用縱向一體化的經營模式,包括產品研發、採購、生產製造、分銷及零售;代理品牌主要為品牌代理及經銷代理。

截至八月底止上半年度,其內地鞋類零售網點淨減少424家,主要是部分百貨商場進行調整;其次,在市場環境較弱時期,集團以更謹慎態度評估低效店舖,對部分前景欠佳店舖選擇進行關店。至於運動、服飾業務方面,期內淨新增零售網點95家。

其鞋類業務和運動、服飾業務各自經營模式不同,後者以經銷代理為主,毛利率較鞋類業務為低,運動、服飾業務收入佔比提升,反而對整體毛利率產生負面影響,但可幸是其鞋類業務毛利率同比提升了0.6個百分點至68.3%,所以整體毛利率由56.3%上升至56.7%。

展望未來,其鞋類業務仍將面對壓力,如在未來一段時間同店銷售不能有效改善,鞋類分部業績利潤率將面臨侵蝕壓力。至於運動、服飾業務,受制於當前比較謹慎的渠道環境,預計未來一段時間內,開店進度相對較慢。

輝立証券董事 黃瑋傑(作者為註冊持牌人士)