几不可失:康哲併購推動增長

康哲藥業(00867)主要產銷醫藥產品,集團今年先後進行多項收購,五月底時集團成功收購靜脈注射用生物製劑Traumakine在中國及港澳台的有關資產,有助進一步擴大業務範圍。

今年上半年,集團營業額按年上升22.7%至16.76億元(人民幣‧下同),純利升兩成至4.96億元,毛利率57.1%,扣除喜達康提高給代理商的銷售價格因素影響後,毛利率為55.9%,較去年同期的53.9%上升2個百分點。

主力產品銷情不俗

今年上半年,兩種主力產品──黛力新和優思弗,今年上半年的銷售收入分別上升17.3%和19.5%,至4.51億元和3.19億元,維持不俗增幅。

另外,集團通過股權合作,取得直接導入市場的產品,如去年底增持西藏藥業(600211.SH)至26.61%,成為後者第一大股東,其後取得諾迪康產品獨家代理、推廣協議。不過,受業務仍在整合影響,今年上半年的平均存貨周期為78天,較去年同期增加21天。期內,現金及銀行存款4.11億元,可隨時變現的銀行承兌匯票1.54億元。

走勢上,康哲股價於十月八日升至11港元遇阻回落,其後高位橫行整固,惟MACD牛叉收窄,投資者宜候低於10港元以下吸納,反彈阻力11.8港元,不跌穿9.2港元可續持有。

金利豐證券研究部執行董事 黃德几(作者為註冊持牌人士)