Market Insight：沽空活躍 提高警覺

中移尾市突然抽高，實在令人摸不着頭腦。工信部要求減價及實名制均對其盈利前景負面，但港股好學唔學學A股，尾市搵個別重磅股挾高指數。

恒指力保不失，惟下跌股數逾1,100隻，散戶傷勢愈來愈重。內銀股昨日回穩對市況起支持作用，但四大行上半年盈利增長接近零，第三季可能首見倒退，PE、PB及息率縱然吸引，亦是賤物鬥窮人。

A股方面雖然跌幅收窄，滬綜指更是以近全日高位收市，滬深300是唯一上升的主要指數，但股指期貨大低水近300點。現時中央救市似打游擊戰，一時托、一時唔托，而且傾向於出口術為主，上周五傳證金公司向銀行「度水」1.4萬億元人仔，昨日又傳中證監要求50家券商「籌旗」資金救市，如果真係有咁多資金救市就唔使咁頭痕，可想而知大多屬虛招性質。

A股交投愈玩愈縮

呢類「利好」傳聞例牌唔會否認，任由市場發揮想像空間，就如孫子兵法「不戰而屈人之兵」；相反，有負面傳言則拉人封艇，有記者以言入罪，內地傳媒肯定出現寒蟬效應，但《金融時報》照報道中國政府放棄大規模購股托市。托市真金白銀最實際，靠把口唔撐得幾耐。

除咗拉記者之外，中證監高層及中信證券（06030）高管亦被查，令股票市場人人自危。此外，內地再出招限制股指期貨活動，異常交易標準由600手大減至100手，保證金比例大幅升至30%，另叫停期指配資。如無意外，A股將愈玩愈縮，演變成「慢熊」的行情。

中央仍係選擇性搶購股份，昨日力托交行（601328.SH）、光行（601818.SH）、長汽（601633.SH）及中車（601766.SH）等A股，四股當中AH最懸殊係中車，A股漲停板，H股（01766）則跌近6%。鐵路股延續上周泰國高鐵戰中打低日本新幹線氣勢，在周四閱兵前得到一次重大民族勝利；而內地再開展3條城際鐵路評估，涉資943億元人仔，鐵路股相對其他行業算是有較大商機。

南車時代相對堅挺

不過，中車業績的確不敢恭維，上半年盈利僅增長7%，遠差過市場預期，其中一項因素是銷售及行政費用佔收入比由11.8%升至14.1%。南北車合併於六月，換言之，重組後的協同效應在中期業績貢獻屬零甚至是負數，合併能節省多少成本最快在下半年才有啟示，所以證券界將睇埋全年業績方會有較全面評估。

然而，市場對中車合併後的信心明顯減弱，反而南車時代（03898）的得益會較顯著，集團中期純利增長42%至12億元人仔，除高過市場預期外，訂單及毛利率亦令市場滿意。雖然南車時代亦從高位回調兩成幾，但相對大市及其他中資股已勝何止一籌。唯一挑剔的是今年預測市盈率仍高達18倍，市場預測未來三年平均增長率為15%，長線可以考慮，惟短線現時通街太多平貨執。

八月中港股市差絕全球，八月份內地經濟數據亦不敢樂觀，但突然傳來「好消息」，話「克強指數」兩指標：發電量及鐵路貨運量回升，真係信不信由你。今日公布之官方PMI會否再給予大家一個驚喜呢？但話明「官方」，可信性要打折扣。周四閱兵前要沽貨就趁早，但最堅挺的是人仔匯價，習奧會前要做做樣子。

汽車銷售未敢樂觀

業績期到昨日告一段落，碰啱大跌市，業績股不論好醜多下跌，但兩隻電池股天能（00819）及超威（00951）成奇葩，招商局（00144）亦為藍籌爭一口氣。

較特別的是汽車股，上半年內地汽車銷售大幅放緩，但本港上市的內地品牌如長汽（02333）、吉汽（00175）和比亞迪（01211）等全部錄得高增長，惟股東全部笑唔出，皆因股價跌得比其他板塊更傷，在股市大跌及經濟進一步下行之下，下半年汽車銷售更不敢樂觀。此外，上述品牌銷售理想主要靠SUV及電動車，但同行難免加入競爭。

港股已連跌四個月，期望「七窮八絕九翻身」，但九月期指低水逾200點，昨沽空金額佔比升至14%，還是減少持貨為妙。

作者：古勝