環球金融市場波動，滬綜指失守3,400點的政策底，繼而跌穿3,000點關，促使人民銀行隨即宣布「雙降」來增加市場的資金流動性及提振市場信心，惟中港股市未能確認回穩，預期兩地股市短線走勢仍較為波動。
今次人行調低金融機構一年期存貸利率各0.25厘，並開放一年期以上的定期存款利率浮動上限，人行自去年十一月開始共4次下調存貸基準利率，估計目的為降低社會融資成本，刺激資金流入實體經濟，以減輕經濟下行壓力。
人行早前將存款利率浮動區間上限設為1.5倍，惟大部分內銀並未調升存款利率至最高點，故即使開放一年期以上的利率上限限制，亦未必對資金面有太大影響。
另外，人行宣布九月六日起下調金融機構的存款準備金率0.5個百分點，兩項政策同時公布，但降準實施日期則較遲，估計人行冀可通過雙降消息穩定市場信心，惟憂慮同時實施雙降對市場刺激較短暫，因此分階段進行，以維持長時間穩定。不過，市場早已預期人行須再度放寬銀根，故出招未能確保刺激內地股市回升，目的或只為防止股市再急挫。
近期內地政府暴力救市，料短期難再有新措施推出，故焦點可轉至全球央行年會Jackson Hole會議，由於今次議題為「通脹動態與貨幣政策」，留意內容或涉及環球經濟前景以及近期金融市場動盪。預期要有較多利好消息才可刺激資金重新入市，因此短線對股市走勢仍持審慎態度。
近日市況反覆，不少板塊股價已跌穿七月初低位，亦失守250日線。目前恒指市盈率已回落至9.4倍，國指則只有7倍，估值吸引，惟市況暫時未穩，投資者若要入市亦只宜分階段進行。
申萬宏源（香港）研究部主管 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士）