對沖國度:美股毋須太擔心

美股繼續暴跌,其實距離高位仍未到百分之十,只算是一個一步到位式的調整,不是股災。最大理由是自己常用的四個字:「先走為敬」,股價尚在高位,估值表面上不低,大家都不介意沽貨撤退,寧願市況好轉之後重新再追過。

當然中國輸出衰退,亦是一個主要風險,但其實想深一層,中國經濟千瘡百孔,根本是一直存在的狀態,只不過是因為人民幣貶值,才忽然間令人正視,而且準備大規模從人民幣資產撤退,或者要求一個較高的風險溢價才願意持有。

現在的關鍵,是要看是否會演變成為信心危機,導致大批民營企業選擇關門大吉,不過即使如此,中國也有「國進民退」這一度絕招,頂多是國家養住大棚人,反正樣樣都干預,唔爭在再去到盡。

國進民退A股玩完

股票價格是看企業盈利的前景,而不是看公司資產及營運規模,如果中國國企走向大而無當,中國失業狀況不會有大問題,股市卻會一世無運行,無人有興趣投資在社會企業。可是在那樣的世界之中,中國國民的消費力卻未必會打太大折扣。

過去一兩年,實際環境不會比現在好幾多,既然證明有能力的海外公司依然可以在中國賺到錢,其實也不必過度悲觀。

所以自己對美股中長期還是信心滿滿,企業資產負債狀況健康,要大規模價值破壞並不容易。

當然此刻是風頭火勢,無謂硬拚增加痛苦,但他日好轉的時候,要夠膽果斷地在回升時高追。如果下一步真的是企業國進民退,對於海外市場而言就會相當利好。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)