Market Insight:電力股短線有睇頭

雖謂股市「五窮六絕七翻身」,上個月港股唔單翻身不成,更因A股股災拖累,恒指單月急插超過千六點。隨着北大人暴力救市,嚇怕崇尚市場經濟的外資芬佬,近日港股成交愈玩愈奀,上周五衰到得777億元成交,返回四月大時代前水平。○五年至今,港股七月例升的數據,亦因為中港股市「融合」而被破金身。

上周美國聯儲局議息,延續市場對今年「至少」加一次的預期,隨後的第二季GDP差強人意,僅升2.3%差過市場預期,上周五公布的第二季勞動力僱傭成本,更創下33年來最少升幅,再次印證美國就業市場復甦有量無質。美國海嘯後復甦,係就係比歐日理想,但只算阿駝行路,加息期提前殺到埋身機會固然低,未來加息幅度,睇嚟也相當之有限。

上周五,港股高開後一度倒跌,收市前數分鐘,長和(00001)及中移(00941)有買盤掃高,即使唔算好誇張,但靜市之中,經已足夠郁到個市,恒指埋單升138點收報24,636點,反觀國指依然弱過藥煲,跌5點收11,131點。

亂托市製造蝦碌

中證監誓神劈願話短期無退市打算,但托市方式與手法,卻係日日新鮮。好聽啲講就使股民目不暇給,實際人為的市況,根本無路可捉。

好似滬綜指最大權重股中國石油(601857.SH),喺中央托市之初,為挾走股指期貨淡友,國家隊唔計價狂掃,曾經將中石油掃到兩星期內狂升45%。不過,大家始終唔係幕後操盤人肚裏條蟲,掃到中石油year high,長遠並唔係辦法。

隨住未平倉合約減少,「惡意」股指淡友撤退得七七八八,上周中石油的無形之手突然玩失蹤,過去一星期,股價累跌一成九之多,難怪惹來阿爺退場的揣測。怯於重磅股轉弱,滬綜指上周彈到接近10日及20日線技術阻力,又再腳仔軟,一周勁跌一成。

A股托市規矩成日變,魚缸大媽固然個個做晒丈八金剛,而對隔山買牛的外資芬佬,更有不明朗揸錢的傳統。即使有調查顯示中港股市基金手頭現金量已經相當高,但索性減磅翹埋對手食花生者,依然不少,形成了成交萎縮,H股無新錢入不特止,仲變埋中港基金的提款機,往往一彈又散,久而久之,基金大戶博吓反彈興趣就更加細。

硬着陸風險加大

上周六內地公布七月製造業PMI比預期差,跌到50的盛衰分界線上。展望下半年,股災過後經濟下行壓力更大。從近日股市表現可見,中央提出的「一帶一路」、「互聯網+」救經濟的構思,都抵不住經濟硬着陸風險加大的悲觀想法。

儘管上周五港股夜期高收,報24,658點較日市升132點,亦較現貨高水22點。然而,夜期周五收市一刻,正值美股企喺全日高位附近,而且未知內地製造業PMI差強人意,睇怕今日早市,市況都係凶多吉少。

按照趨勢,下半年人行繼續放水的在所難免,中國息率有進一步下調的需要及可能性。近日所見,最多中港基金捧場的,都是一些內房股高息債券,中國經濟展望差勁,資金疊埋心水搵定息投資充撐吓投資回報。不過,二三線城市「吉樓」庫存量高,消化得好慢乃係不爭事實。有關內房債違約風險的問題,恕古勝做唔到精闢的推介,小小哋玩下無妨,但實在不宜賭身家。

息率回報夠穩定

其實,要搵中資股高息回報,電力股算得上吸引,一來在製造業疲弱,影響需求,煤炭價格維持低企中線既成定局,即使電力需求減弱,電企營收維持較高盈利基數可能性十分大。此外,市場也開始預期第三、四季,內地上網電價會有一至兩次的下調,除非幅度遠高於預期,否則估值是頗吸引。

像華能國際(00902)及大唐發電(00991)兩隻老牌國家電企,一五年的預計周息率分別有6.1厘及5.6厘。至於在下心水,有今年受惠於水電增幅比預期強的華電國際(01071),息率有4.3厘,另華潤系的華潤電力(00836)預計息率亦有4.6厘,對比國家電網年初發七年歐元債,利率僅稍高於1.5厘,在資金揀無可揀下,電力股中短線有跑贏大市條件。

古勝