近兩周A股市場在暴跌之後出現強力反彈，滬綜指雖只上漲4.98%，但大量個股連續漲停，軍工板塊漲幅居前。
經過監管層及各層面積極救市，A股逐步趨穩，系統性的暴跌、跌停風險基本消除。回顧本次暴跌，筆者認為場外配資高槓桿、流動性缺乏及少數惡意沽空為主原。對此，監管層組織國家資金入市提供流動性、繼續高壓打擊場外配資降低槓桿，並讓公安機構介入查處沽空企業等。
如何看待後市，筆者認為以下三點尤為重要：首先，對於本次股災是中國經濟風險集中的爆發還是股市的自然調整，筆者更傾向後者。因本次股市暴跌並非宏觀基本面及預期的大幅惡化或政策轉向所引發，而是監管場外配資惡化了投資者對股市的擔憂以致暴跌。
同時，本次暴跌並未影響到中國的債市、匯市以及銀行資產負債表。所以筆者認為，本次暴跌僅限制於A股市場本身，是市場的自發調整，但並未受宏觀影響也沒有影響到金融市場，所以市場趨勢並未發生扭轉。
其次，本次股災要多長時間才能調整結束，筆者認為需要六個月左右的時間。基於本輪牛市主要背景是經濟低迷、股市長期下跌，重要要素是政策發力、貨幣寬鬆。目前來看重要要素未有改變，甚至有加碼的趨勢。同時，場外配資規範導致避險資金大幅撤離市場，新一輪資金再次入市需時間考驗。
第三，資金從哪裏來？筆者認為，目前的主要介入方是國家資金，而退出方是對於風險要求較高的避險資金。從中證監及各基金證券公司的聲明來看，4,500點之前退出可能性不大。同時，國家也在加快引進養老金入市，居民資金配置向股市轉移有所減緩但並未改變方向，場外配資會逐步向券商兩融等合規渠道轉換，長期來看並不擔憂。
從投資角度看，短期板塊機會不多，但個股機會不少。在市場反彈時選擇一些被錯殺的，超跌個股，逐步調高倉位，積極配置價值股。看好金融、地產、電力和軍工等藍籌板塊，主題上看好國企改革、工業4.0和一帶一路等。同時，建議關注次新股的投資價值。
獨立股評人 薛俊