投資動向：內地救市招數睇真啲

中證監於七月八日發出通知，持股5%以上股東及董事、監事、高級管理人員通過增持上市公司股份方式穩定股價，國資委財政部均先後亦承諾，在股市異常波動時期不減持所控股或持有上市公司股票，並加大對股價嚴重偏離其價值央企控股上市公司或國有金融企業股票的增持力度。

自此，在港上市的H股及中概股排隊發通告參與「救災」，總之是做到營造舉國之力全面救市的氣勢，此役之震撼，無疑可納入中國股票市場史冊內。

恒大積極回購支持股價。圖為主席許家印。	中航科工較早前出手維穩旗下A股公司股價。	部分上市公司回購情況

回看自六月中前內地股市觸頂回落以來，港股有得震冇得瞓，不少內地資金更早已啟動「班資回朝」行動，逐步沽出早前大幅炒高的二、三線股及具流動性的中概股套現北上。應對股價壓力，不少上市公司通過公司回購股份穩定股價（見附表）。其中，恒大地產（03333）在市場回購逾4.59億股，涉資約22億元；金鷹商貿（03308）前後多次回購了4,000多萬股。

回購考驗財政實力

由於公司回購股份後，有關股份將會被註銷，故將有助提升每股盈利，回購股份行動確可對股價起到一定的支持作用。若公司用於業務發展的資本性開支不緊張，負債不多，調動自有資金用於回購以支持股價的做法確實可取。

不過，若然公司本身債務高，利息支持高企，又或是業務發展本身就在在需財，卻花費財政資源回購股份，則效益便要打折。

除透過公司回購股份外，不少上市公司大股東亦積極出來接貨，一方面自己買到平貨，亦可向市場顯示出對公司的信心，有利股市回穩。就如輝山乳業（06863），今年以來控股股東無間斷增持公司股份，本月更因應市況加密增持頻率，股價由本月上旬低位1.43元反彈至上周四高見2.24元。

H股控股股東大都響應官方呼籲一段時間內只增持不減持，但對於一些手持多家A股上市公司股權的H股公司而言，則被「維穩」的同時，好可能亦要為幫忙維穩旗下A股公司股價而付出代價。

以中航科工（02357）為例，七月八日獲控股股東中航工業增持1,307.6萬股H股，翌日公司披露增持A股附屬江西洪都航空（600316.SH）100萬股A股，且表明自此起未來十二個月增持不超過洪都航空2%股份，以及在未來六個月內不減持。七月十五日，公司又披露增持了中直股份（600038.SH）62.28萬股A股。

增持行動代價不輕

究竟增持A股附屬是象徵式行動抑或還要預留一筆資金繼續增持，且拭目以待，但若A股再現大幅波動，類似中航科工持有不少A股公司股份將承擔較大風險。

論公司回購，中興通訊（00763）A股回購計劃規模不少。公司宣布擬在年底前以自有資金不超過10億元人民幣，回購公司A股不超過5,500萬股，佔目標已發行總股本比例不低於1.6%，惟回購方案具體細節尚有待落實。消息公布後，中興A、H股股價均做好。

另一個能給出「大額」維穩計劃的公司是廣發証券（01776）。公司於七月九日披露，收到若干員工的通知信函，該等員工自願籌集資金約10億元，擬通過QDII等合法合規渠道，購入並持有公司H股股份。不過，此等員工買入股份方案盈虧由員工自負，現階段亦不過是員工表達意欲而已，未有實施詳情，只是拋出的銀碼不是小數目，不妨留意後事發展。

HTSC（華泰證券）（06886）上周四披露公司董監高及部分員工自願籌集2.3億元人民幣，透過QDII集合理財計劃渠道購入公司1,625萬股H股，初步看確實對穩定股價起到一定效用。

面對大量上市公司發出諸如此類的「救市」訊息，投資者宜清楚細閱，因當中不少只是公司響應政策的一種表態，並未有實際行動。

此外，上周四傳來中國人壽（02628）於七月十日減持中信證券（06030）A股3,000萬股，此舉猶如向中央救市撥了一盆冷水。

減少短炒謀定後動

雖然國壽以與控股股東手持中信證券股票合計不超過總股本5%為由，未有違反中證監規定作開脫。也許，此舉顯示有不少外資股東的大型國企，還是清楚上市公司的投資行為要向「全體股東」負責的。大型央企如是作為，其他喊口號的國企會否一樣作出「理性」投資行為，投資者宜多加留意。

總括而言，中央救市行動已扭曲了股市表現，後市難以估底。內地股市仍處非常時期，任何事都可能一夜間起變化。小投資者置身其中，在難以掌握政策變化之下，亦只有盡量提高自身風險意識，摸石過河，減少短炒行為，耐心等候暴風過去始再作盤算。