對沖國度:A股隨時再陷恐慌

干預之後,市場出現兩種看法,第一派是國家隊入市幫手包底,收集了一大堆貨源,市場流通量減少,更加容易挾上去;另一派則是國家隊的彈藥只是有限數,萬一市場掉頭,股票再跌兩個停板,就會再次陷入恐慌,神仙也難救。最大機會是在這兩個極端看法之間搖擺,要一段時間才可以分出勝負。

入市與否除了看法之外,另一個關鍵是值博率。昨日有一大堆A股大跌,距離恐慌並非太遙遠,由於自己的A股比重已經減到極低,所以反而趁機買小量A股博反彈,希望眾志成城,不會讓市況再次絕望,而今日的走勢是相當關鍵。

選擇A股的出擊目標,有兩個大方向。第一,參考兩桶油的走勢,反映國家隊的打法是自欺欺人,保住指數就當是交了功課。既然如此,應該選擇其他指數大股,即是金融股。根據一向選股的原則,銀行可以排除,而大市成交肯定今非昔比,證券值博率不高,因此只餘下保險可以考慮。

第二,挑選跌得較多而未曾停過牌的中小型股。比高位打了五折,如果並非一無是處,技術上應有力反攻。選擇在艱難時刻都仍未停牌的良心企業,固然是真金不怕洪爐火,且消化恐慌時間較長,再有潛在沽壓可能性較低。反而是停過牌的逃兵考驗未夠,圖表上的低位是假的,萬一跌穿低位,可能觸發另一次斬倉潮,所以相對上較危險。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)