大行匯報：旺旺估值略勝同業

儘管集團上半年業績會較疲軟，該行預期在下半年增長將重新加快至25%，料一五年稅後純利可錄得8%之增長，旺旺現價為預測市盈率20倍，相對於大型同類股22倍之估值，相信上半年的疲軟已在股價中反映，故維持「中性」評級。

該行相信米果業務將是上半年最佳的分部，禮包更較去年同期升40%，主要是農曆新年較遲的關係。不過，乳品飲料卻看來受高基數影響（一四年一月曾錄最高銷售月份紀錄），新產品銷售亦可能受次季內地大部分地區天雨所影響。

基於銷售放緩，旺旺由三月開始使用低價奶粉（佔成本20%），估計集團由一五年次季至一六上半年的成本和毛利率可受益，其他主要成本如包裝（佔30%）亦見一定程度降低；然而，推廣支出、人手增添和新渠道滲透自一月開始上升，在上半年將抵銷成本的省減。