瑋論:翠華仍處快速擴張期

翠華(01314)公布截至今年三月底止年度業績,期內實現收益18.01億元,同比增長22.2%,股東應佔溢利則增長0.9%至1.57億元,繼續呈現增收不增利的景況。

集團仍處於快速擴張階段,年內在香港和中國大陸共開設了10家新餐廳,其中4家位於香港(分別位於屯門、銅鑼灣及尖沙咀),6家位於內地(其中4家分別位於上海虹口區和浦東新區,另外兩家分別位於武漢的江漢區和深圳的南山區)。截至去年底,集團於香港經營31家餐廳、內地經營19家餐廳及於澳門經營1家餐廳。

增收不增利情況持續

由於開設新餐廳而產生的初始成本、物業租金上升與新增固定資產導致折舊成本上漲,令集團純利率由一三/一四年度的10.6%下降至一四/一五年度的8.8%。按照計劃,集團目標至一七年把經營餐廳之數目增加至超過80家。換句話說,由現在至一七年,集團每年須繼續開設10家新店。

另外,集團在香港和上海都設立了中央廚房。香港的中央廚房自○八年度開始投入運作。上海的中央廚房於一三年六月投產,為了支援不斷擴展的餐廳網絡,集團已在上海購入土地使用權及樓宇,以便設立更具規模的中央廚房。

由於業務仍處於快速擴張期及加大投資期,相信業績會繼續呈增收不增利態勢。

輝立證券董事 黃瑋傑(作者為註冊持牌人士)