港股全速A化 制度不進反退

滬港通引來北水大潮,A股喪炒文化率先將港股同化,而港交所則趁勢加速推動停牌機制及同股不同權諮詢,為中港金融市場進一步融合搖旗吶喊。

近月來,一直被業界嗤之以鼻,視為港股發展一大倒退的停牌機制及同股不同權制度,在投資者領教過滬港通的暴炒股大升狂瀉後,反對聲經已大減;而在港股全速A股化下,本來金融制度相對較成熟完善的香港,有趨勢要退後一大步與內地的所謂新興市場特色股市睇齊,但凡事總有利弊,隨時得不償失。

中國經濟動力正在減弱,經歷改革開放以來最艱難時刻,國策鼓勵資訊科技為競爭力逐漸衰退的舊經濟產業增值,「互聯網+」成為投資市場最火熱主題,然而一眾標誌中國資訊科技行業軟實力的巨型網企,大都在互聯網發迹地美國上市,中港兩地資本市場並未受惠,近日香港就同股不同權及放寬內地企業來港第二上市加速研究,說穿了,為的是爭取企業回歸的頭啖湯鋪路,大開方便之門。

因為不接受同股不同權建議,去年網股巨擘阿里巴巴拖拖拉拉,最終選擇赴美上市,事件本來有讚有彈,本地監管守住小股東利益底線,卻失落千億上市機遇,換來一眾見財化水的外資行對監管當局責難。

最初阿里主席馬雲一副不在乎模樣,可是隨着有投資者發起集體訴訟,阿里企業文化也對美國獨立董事制出現水土不服的排斥作用,早前馬雲明言深感後悔赴美上市,香港監管積極地為同股不同權的防線變陣,為迎合阿里「特殊要求」而量身打造,迎接回歸的用心,可說是路人皆見。

一股一權從來是股票市場股權平等原則,只要股東持有足夠數量的股份,有權向表現欠佳,不被其他股東認同的高管說不,甚至提出置換。美國能夠接受企業以同股不同權方式掛牌,最大的分別是當地有集體訴訟權保障,為其他小股東一旦遭損失,有權向企業創辦者提出索賠。

再者,美國對企業監管亦相對嚴格,為體現中國式發展,香港要吸引赴美巨企回歸,刺激上市規模,催谷交投,本是無可厚非,但沒有美國般完善的保障法規,尤其是同股不同權上,股東萬一與企業決策層出現爭議,監管上就難以有力保障普羅投資者利益,港交所為硬發展而急就章轉制,風險不小,隨時賠掉多年來香港辛苦建立的國際金融中心美譽。