本來希望A股指數加入國際著名指數成為一場喜宴，沒想到沖喜不成，麻煩接踵而來。六月十日，摩根士丹利資本國際（MSCI）的明晟公司決定暫時不將中國A股納入MSCI新興市場指數。摩根士丹利資本國際公司董事總經理布蘭德給出了三個理由：額度的分配、資本流動限制和股票的實際權益擁有權。這是滬港通未解決的問題，成為絕大的障礙。
根據明晟發布的新聞稿，在額度分配的問題上，國際投資者希望能夠可靠地獲取額度，比如大型投資者所獲發額度的大小，可以按照資產管理規模的比例來進行，這也有利於資產配置的確定性。
在資本流動限制方面，CNBC指出，在現有的合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外投資者（RQFII）這兩個渠道來看，總額度和單個上限額度都可能會對大型機構的投資配置造成限制。
截至今年五月底，QFII和RQFII的可用總額度合計達3,064億美元，已批准的額度達到1,361.62億美元，共計有400家機構獲得相應資格。從單個QFII額度來看，為10億美金上限。
無論是總額還是單個QFII上限，都不利大額機構投資配置。如跟蹤MSCI指數資金均為被動操作，據此進入A股，理論上入市外資將遠遠超過現在獲批的QFII、RQFII以及滬港通額度。因此即便是MSCI將A股接納進去，但也因額度限制而無法有效實施。這些基金無法及時入市跟蹤保護自己，就寧可不入市。
香港市場受到內地市場愈來愈多的情緒影響，雖然港股價格依然有所折讓。今年一月七日，多達28家公司的A股要比H股貴一倍以上。一月份只有3家公司的A股較H股便宜，分別是復星醫藥（600196.SH）、海螺水泥（600585.SH）及萬科（000002.SZ），折讓率分別為5.15%、3.37%及2.32%。而到六月十八日，復藥跟海螺A股都已高於H，只有萬科H股（02202）較A股有一成左右溢價。
兩地市場的估值有所不同，相對港股比較平靜，但通過滬港通追不上A股。市場屢傳要打開深港通，但如果不解決滬港通中的問題，打開之後意義也不大。
獨立經濟評論家 葉檀