昕賞魚缸：萬達商業潛力可觀

其實，各行業巨頭合作時常有聽聞。萬達集團和萬科企業（02202）宣布合作開發地產項目，強強合作將釋放協同效應。香港上市的萬達商業（03699），一五年預期每股淨資產90至100元，或較現價折讓25至33%。由於萬達是國指新貴，預期近期涉及逾8億元資金流入。

萬達商業處於輕資產模式轉型期，在新項目中，不承擔項目資金，資金由財務投資者承擔，公司只是以管理、租金分成的形式，賺取固定收入。這模式不但有助降低萬達在三、四線城市緊張的現金流，而且可將資源分配在其重點發展的O2O生態圈。

預計到一六年底，萬達有150家購物中心開業，年客流量在25億人次以上，若能把這部分客流從線下引導到線上，那萬達電商的估值將迎來爆發性增長，而且還能和萬達電子支付「快錢支付」形成協同效應。此外，公司的酒店資產目前僅反映帳面值，若調整為市價計將釋放內在價值。

國泰君安國際（投資諮詢部）王昕媛（作者為註冊持牌人士）