積金FUN享：新興市場風險逐樣睇

御峰答：新興市場能夠提供一個較高的預期回報，不過亦面臨較高的風險。由於新興市場當地基礎設施並不完善，需要依賴國外資本來融資，從而產生經濟、貨幣以及金融市場的危機。同時，新興市場面臨不確定的政治和社會環境、缺乏中產階級的緩衝穩定作用，亦是投資新興市場需要留意的焦點。

我們預期，將會陸續有更多前沿市場進入投資者的視野，而投資者在評估這些新興市場時，可以留意以下數點。

負責任的財政和貨幣政策，是最重要一環。從數據來看，投資者可以觀察財政赤字佔GDP的比率，來判斷一個國家財政的穩健性。如果數據高於4%，證明該國面臨較大的信貸風險危機。同時，投資者亦應該留意新興市場是否擁有龐大短期外債。

除數據之外，央行財政政策的穩定性亦相當重要。如果一個國家的財政和貨幣政策持續反覆，不能形成一個穩定的政策環境，將投資配置於該市場，亦會面臨較大的風險。

對於新興市場而言，最吸引投資者的一點，在於其較高的潛在增長率。一般來講，新興市場國家的增長率都可以高於4%。但是與此同時，投資者亦要留意該國是否存在高通脹問題，若然有的話，其真實增長可能不及如期。而且一旦經濟過熱，隨後當通脹回落，資產價格就會面臨較大的風險。

匯率貶值影響收益

匯率波動亦是投資者需要留意到一環，由於投資者很可能使用硬貨幣投資新興市場資產，若該國匯率貶值，將會影響投資回報。另外，投資者亦應該留意進出口的競爭力，了解國家的貿易盈餘，以確定匯率是否存在潛在貶值危機。

最後，投資者亦需要留意新興市場國家的結構性改革計劃。一般來講，推行改革有利於吸引外資，提高潛在經濟增長率。但是，由於政策的穩定性問題，這些改革計劃可能停留於紙上談兵階段。故投資者需要留意當地的政局和變動，衡量改革計劃的實際效果。

御峰理財研究部