Market Insight:科網股翻炒唔怕跟

央媽在母親節減息,今次不再反高潮,滬綜指昨升逾3%,但恒指和國指尾市升幅收窄。將放榜的藍籌股港交所(00388)和騰訊(00700)同做好,前者業績透明度較高,但李小加所稱的2,000億元成交將成新常態卻未兌現,昨主板成交僅1,309億元,不過又有深港通快將出台憧憬,古勝則嫌其估值過高,除非成交升至2,000億元以上則另計。

人行七個月內第三度減息,每個月減息和降準輪流交替進行。其實今次減息幅度是少過市場預期減半厘,好彩外圍亦生生性性,加上上周大市已作調整,否則所謂利好因素相當有限。

今次人行減息,最大好處是配合地方債置換計劃,但現時股市咁熾熱,地方債難言吸引力。炒放水已成指定動作,內銀、內房、內險、能源及高負債企業經已炒到厭,相關股份昨日均「受惠」不大。尤其內銀股更差,建設銀行(00939)更逆市微跌。

細價股波幅得人驚

人行今次將存息上浮空間擴大至1.5倍,倘若「一浮到頂」,一年期定存息率不減反加,換言之,銀行淨息差料進一步收窄。今年首季,八大內銀其中六家盈利增長僅1至2%,交行金融研究中心認為,銀行淨息差將收窄15至20個基點,銀行業全年淨利潤將出現零增長甚至負增長。

事實上,絕大部分A股股份現時股價均已明顯超越○七年「6124」之時,最大的分野是銀行股,當年內銀的市盈率和市帳率分別為34倍和5.6倍,現時的市盈率和市帳率則分別僅得6倍多和1.2倍。

銀行股炒極唔起,但內地創業板昨暴漲6%,五個月就翻了1倍。內地股民鍾意「炒小」,港股的細價股逐批輪流炒,昨有22隻升幅兩成以上。然而,近日最受人談論的恩達集團(01480)昨大瀉47.8%,連帶飛尚無煙煤(01738)和集成傘業(01027)都大幅回吐;以前點樣炒都睇吓行業同概念,惟現時連做印刷線路板、雨傘、煤炭及紡織均可大炒一餐,在下寫股評的只好投降。

復星國際(00656)停牌傳搞近百億元大批盪,趁市好集資是人之常情,但當成交逐步下降則須考驗市場承受能力。近期伸手最成功例子是中國太平(00966)集資135億元,主要多得傳「雙馬」入股,惟當事人既無承認亦無否認。引入名牌股東對股價自然有幫助,但也有可能是趙完鬆。趙薇持阿里影業(01060)有錢賺照樣獲利,一些獲大折讓配售、兼接貨不足5%的出貨連申報亦可省回。

複製內地創板玩法

阿里巴巴季績遠勝預期,又帶動科網股翻生,騰訊明日放榜可能再現大行「大合唱」,但亦憂慮馬化騰再減持。科網股氣氛轉好是不爭事實,網龍(00777)升11%,金山軟件(03888)升6%,公布收購的慧聰網(02280)則升7%。深港股的焦點並非AH折讓股份,而是創業板會否納入,以內地創業板炒至百多倍PE計,香港的科網股有望火乘風勢。

慧聰網以15億元人仔收購中關村在線、中關村商城及萬維家電網資產,七成代價以每股8.5元發行新股支付,首三年保證溢利分別為1億元、1.3億元及1.7億元人仔,若不達標將少收代價股份,就算以配售新股存不低折讓計算,收購估值亦相對廉宜。

慧聰網收購增效益

慧聰網一向有「小阿里巴巴」(B2B業務)之稱,現在做埋B2C之電商,其性質更與阿里巴巴接近;當然,論規模只是阿里的一個小指頭,而中關村商城亦主要售賣手機、電腦及數碼產品,但未來慧聰網的走勢相信最貼近阿里巴巴。

集團去年盈利增長22.4%,新收購可推動盈利和拉低估值,兼提升協同效應。其去年三月股價曾高見20元以上,但今年二月卻跌破5元,現價是高低位之間的中位數。不過,現時科網股的估值亦不可同日而語,像金蝶(00268)和中軟國際(00354)等同級數科網股,估值均已達30倍以上,相信慧聰網短線仍具上升動力。

古勝