名家筆陣：發掘新前沿市場

一九五○年，美國和中國之間的貿易大約為每年2億美元，當時中國被禁運，持續了21年。如今，中國是美國的第二大交易夥伴，兩國間貿易超過5,000億美元。中國在過去30年經歷了井噴式增長，並轉變了它的經濟體。中國仍然是世界經濟的引擎，即使市場觀察家已經習慣了比過去幾年較低的國內生產總值（GDP）增長的「新常態」，但我們考慮到中國經濟的規模，中國一四年的7.4％增長速度，以及中國總理李克強宣布的一五年增長目標7％左右，我們並不擔心。

南非受惠低油價

在近期油價下跌的幫助下，一五年南非股市開市表現良好。較低的燃油價格推動了國內消費，讓零售企業（尤其是服裝和食品）從中受益。雖然南非疲於應付可能阻礙今年GDP增長的電力危機，我們仍然認為，南非一系列的市場和行業存在有吸引力的長期投資機會。

由於政府的重點放在財富重新分配和廣泛的社會補助金上，為低收入消費者提供商品和服務的公司受益巨大，我們認為這會繼續下去。此外，許多南非公司通過海外業務和投資取得大部分收入，南非蘭特相對美元和其他主要貨幣疲軟，讓這些公司受益。

以下是一些不被看好，但正在轉型並向外資開放的前沿市場。

越南經濟增長速

我們最近看到越南允許更多的外國投資進入。越南股市的流通性不是很高，它被認為是一個前沿市場；但越南已經有一個快速增長的經濟， 而我們也發現了優秀公司。

在我們可以考慮投資那裏前，緬甸的資本市場還有很長的路要走。十一月的選舉可能會給緬甸實施禁運和其他經商限制的美國和其他國家帶來很大的影響。如果緬甸能成功舉行被認為是公平的選舉，我們可能會看到更多的限制被放寬。

我的團隊遇到了在規劃證券交易所的官員，但緬甸會需要一些時間來發展必要的金融體系基礎設施。

前沿市場的潛在增長特別有吸引力，因為他們往往​​更容易受到國內經濟的影響，其中有許多發展迅速，而全球經濟的增長速度較慢。此外，技術跨越式的發展，提供資金和技術的新興市場（如中國）和擁有低廉勞動力成本結構的前沿市場之間的夥伴關係，可能會是有效的增長來源。

在目前的環境下，一些國家正經歷積極的發展，有一些則面臨挑戰。一些新興和前沿市場的衝突和緊張局勢繼續影響整體投資氣氛。與此同時，宏觀環境的改善和政治風險的降低讓個別經濟體得益（斯里蘭卡和孟加拉是兩個例子）。最近，世界主要大國一直在討論聯合國安理會決議解除對伊朗的制裁。同時，規劃的經濟改革和新的國際貨幣基金組織的貸款專案可進一步推動巴基斯坦作為投資目的地的吸引力。

麥樸思

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥樸思（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥樸思及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。

作者：麥樸思