業界救期指 倡擴價差

恒指期貨一直是港交所(00388)旗艦產品,惟隨着中港股市進一步融合,近兩年H股指數期貨急起直追,成交量及未平倉合約已遠超越恒指期貨。消息透露,港交所就此進行檢討及研究刺激恒指期貨成交方法,業界向港交所建議的「救亡」行動,包括將期指的最低價格波幅,由現時1點增至5點,期望令期指成交再度活躍,惟關注會否令港股更波動。

港交所早前調查顯示,一三年七月至一四年六月期間,H股指數期貨的成交量首度超越恒指期貨,成為最活躍的期貨合約。近數月,恒指期貨的成交及未平倉合約與H股指數期貨更愈拉愈遠。截至上周五,即月恒指期貨的日均成交及未平倉合約分別為51,255及116,614張,H股指數期貨分別有76,926及312,537張。

日經期貨一跳5點

消息指,業界正商討如何「救亡」,並引述海外市場研究數據,若價差擴闊可增加成交。現時日經指數期貨及新加坡A50指數期貨的價差分別是5點及2.5點,業界已向港交所提議考慮將恒指期貨的價差擴闊,由現時每1點跳,增至每5點跳。「現時期指每點係50元,最低價格波幅1點,若增加到5點,即每跳1格由50元增至250元。」

交易徵費仍可下降

業界同時建議港交所可降低恒指期貨的交易所費用。現時每張恒指期貨的交易所費用為10元、證監會徵費0.54元、佣金商議,惟H股指數期貨的交易所費用僅3.5元、證監會徵費則同樣是0.54元。

有期貨商支持將恒指期貨價差擴闊,惟增至2點或5點可再斟酌。「擴闊價差後,期指每一跳已足夠抵銷成本,對長線及短線投資者均有利,但壞影響可能是恒指的波幅增加,而且外國的研究是否一定適合香港,不知道投資者反應如何。」

宜檢討指數代表性

亞達盟環球期貨副總裁潘志偉表示,現時1點差價已不算少,足以抵銷交易成本,憂慮「萬一擴闊價差後,恒指期貨跳得無咁密,如過往1秒跳1格,變成3秒先跳1格,可能散戶唔會玩,因為有啲人係想揼石仔,賺1格就走,增加到5點,每跳1格係250元,扣除成本,當然係賺多咗,但如果唔郁,咪有反效果?而且H股指數期貨差價都係1點,證明並非擴闊差價的問題。」他認為,應考慮檢討指數代表性、提升港股地位、直接降低交易所收費及延長交易時間等以作改善。

敦沛期貨董事總經理劉艷玲不贊成擴闊,認為期指短期不需要「救亡」,而且沒有作用,因相信未來H股指數期貨超越恒指期貨情況更甚,惟持有港股的投資者始終需要利用期指做對沖,又或者如果H股升得多,持有H股期貨合約的人也需用恒指期貨對沖。