外匯基金回報險蝕

余偉文昨日於《匯思》撰文指，去年投資環境異常不穩，外匯市場主要貨幣匯率波動尤其厲害，持有非美元資產的基金在以美元計價時出現帳面匯兌損失，外匯基金也難以獨善其身。

資產配置超出基準

他續指，現時美元和港元佔外匯基金貨幣基準配置的77%，但流入香港的資金增加，支持貨幣基礎的美元資產相應上升，因此外匯基金的美元和港元實際持有量已超過八成。據國際貨幣基金組織（IMF）統計，全球外匯儲備中，美元比重佔六成多，外匯基金的美元比重已遠高於全球平均數，當美元轉強，非美元資產轉以美元計價，就難免出現帳面匯兌虧損。

不過，余偉文重申，外匯基金不會短期炒賣、拋空或者「追市」，儘管主要貨幣匯率短期有起伏，但中長線大致持平。至於外匯基金近年積極進行多元化投資策略，有助減低整體回報波動，但不能完全避免個別類別短期虧損，尤其在特殊市場環境下，更不宜頻密式大規模調整資產配置。

晉裕環球資產投資研究部董事林偉雄直言：「外匯基金第四季成績表應該幾難睇。」他解釋，美元於去年第四季較第三季更強勢，尤其是兌歐元及日圓，加上非美元債券表現欠佳，而外匯基金主要持有債券，導致「揸外幣的損傷更大」。

中大全球經濟及金融研究所常務所長莊太量預測，若外匯基金的外匯投資組合與第三季一樣，第四季的虧蝕將會更嚴重，料去年全年外匯投資虧蝕500億至600億元。事實上，外匯基金一四年首三季在外匯方面已經虧損280億元，其中第三季虧損已高達284億元。

美匯升幅九年最強

回顧去年環球匯市，絕對可用美元獨霸總結。由於美國聯儲局去年九月結束持續六年的量化寬鬆（QE）措施，加上經濟數據表現強勁，市場對美國恢復加息的預期不斷升溫，帶動美元經歷上半年的牛皮後「發奮向上」。美匯指數去年累漲11.36%，為九年最強，因此在聯匯制度下，港元亦跟隨強勢。

反觀人民幣及多數發達國貨幣，兌美元匯價去年上半年普遍攀升，惟受累經濟增長疲弱，幣策與聯儲局愈走愈遠，下半年掉頭急跌，當中歐元及日圓去年分別累貶11.97%及13.74%。